黄辉申万宏源证券固定收益交易总部 2018年11月债市投资策略及风险管理探讨 一、前一阶段债市宏观金融背景 二、债券策略选择及风险关注点 三、投资组合敞口配置理解2一、前一阶段债市宏观金融背景 1、中国经济基本面下行压力仍存 l 外部压力：中美贸易摩擦不断深化，2019关税政 策执行，贸易部门的压力将最终体现在经济数据 上； l 内部风险：信用紧缩的问题未得到根本解决。国 进民退的大环境下，小微企业再融资仍存压力， 股票质押的风险、民企信用债违约风险仍未得到 深度缓解。 n “内忧外患”在短期内难以反转。年内连续3次 降准的前提下，经济仍未见起色。传统的加杠杆 主体(地产、地方政府)在本轮周期中受到了严格 的限制，国内宽信用的政策由于在微观缺乏扩张 主体，短期来看，难以对经济形成有效支撑。3一、前一阶段债市宏观金融背景 2、在基本面...
