前海跨境金融时势解析 2019年9月

目录 一、跨境金融定义及分类 二、跨境金融发展历程及总体现状 三、常见的跨境金融业务 四、前海跨境金融探索 五、当前前海跨境金融创新热点

1 PART ONE 跨境金融定 义及分类

第一部分：跨境金融定义及分类 一、定义 通俗来说，跨境金融是指涉及资金入境、出境的金融活动， 以及与之对应的金融基础设施体系。 二、分类 1、从资金流向来看，跨境 金融分为入境金融与出境 金融； 2、从外汇角度来看，跨境 金融分为经常项目下和资 本项目下的资金活动

第一部分：跨境金融定义及分类

2 PART TWO 跨境金融发 展历程及总 体现状

第二部分：跨境金融发展历程及总体现状 一、发展历程

第二部分：跨境金融发展历程及总体现状 二、总体现状  我国的外汇管理改革持续推进，跨境资金汇兑限制逐步 放开。  目前，经常项目已实现完全可兑换，资本项目可兑换达 到新高度 （在IMF 7大类40项资本项目交易中，我国已实现可兑换、 基本可兑换、部分可兑换的项目共计37项，占全部交易项目 的92.5%）。  不可兑换的项目 主要集中在尚未向非居民开放 的境内金融市场一级发行交易； 限制较多的部分可兑换项目集 中在有限度对外开放的金融市 场二级买卖交易，以及居民对 外金融借贷、个人跨境投资交 易。

3 PART THREE 常见的跨境 金融业务

第三部分：常见跨境金融业务 一、跨境贸易人民币结算  发展现状 境内分布地区  2017年，跨境贸易人民 以广东、上海、北京等贸 币结算规模稳中下降， 易大省、市为主要地区 全年跨境贸易人民币结 境外地域 算业务累计发生4.36万 亿元，创2012年以来最 与境内发生人民币实际收 低水平，2018年有所回 付业务的境外国家和地区 升，跨境贸易人民币结 已达到181个，东盟、巴西、 算业务发生5.11万亿元。 中东等新兴市场人民币跨  跨境贸易人民币结算额 境结算业务增长迅猛。 占比：跨境贸易在人民 币的使用上比重还是偏 业务结构 小 2014-2017年跨境贸易人民币结算的数据 统计（数据来源：中国银行官方网站） 试点初期主要为货物贸易 人民币结算业务； 年份 2014 2015 2016 2017 服务贸易及其他项目的业 务规模迅速增长； 跨境人 2018年，跨境货物贸易、 民币结 服务贸易及其他经常项目 算额 6.35 9.82 17.62 28.31 分别为3.66万亿元、1.45 （万亿 万亿元 元） 人民币跨境支付 跨境贸 9.5 11.5 16 25 系统网络建设 易人民 币结算 截至2018年3月底，CIPS共 额占当 有31家境内外直接参与者， 期进出 695家境内外间接参与者， 口比重 实际业务范围已延伸到148 （%） 个国家和地区。

第三部分：常见跨境金融业务 一、跨境贸易人民币结算（续）  痛点  发展趋势及建议 择货跨币权向境缺选双 • 我国企业在 完善基 • 延长CIPS的 人失民币 国际贸易中 础设施 运行时间至 的判断能力 7×22，是 贷款 不强、在结 目前CIPS系 算币种选择 统运行中亟 CIPS业 上话语权较 须解决的问 务不及 小 题 预期， 基础设 • 结算货币的 • 扩大直接参 施建设 选择方面具 与者的范围 相对滞 有历史性管 制 “结算 • 提供并购风 后 型银行” 险、政策法 • 参与机构、 规、金融环 商业银行 处理业务量 转变 境等市场信 办理跨境 “咨询 息分析报告 人民币业 不业务及预种Q类期F相、LP 型银行” 务收益低 • 提供合同、 对单一、证 协议、财务 券清算结算 方面的顾问 体系割裂、 服务 交易流程和 政策与国际 引导跨 • “一带一路” 惯例没有统 境电商 沿线覆盖亚 一对接等 在“一 非欧地区65 带一路” 个国家，其 • 监管层面要 沿线国 求开展相关 家以人 总人口约占 业务的金融 民币计 机构对采用 价结算 世界人口 人民币进行 60%，经济 跨境结算的， 总量约占全 提供相应的 球30% 手续费减免 等优惠措施 • 我国跨境电 商产业在 “一带一路” 沿线国家具 有极强的产 业比较优势

第三部分：常见跨境金融业务 二、跨境双向 人民币贷款 地区 借款主体 放款主体 贷款内容 资金用途  发展现状 只能用于前  2011年， 当地注册并 香港经营人 贷款限额为 海地区项目， 第一笔跨 实际经营的 净资产2倍以 不得投资有 境人民币 贷款落户 深圳前海 企业 民币业务的 内，企业资 价证券、委 深圳前海 地区 产负债率不 托贷款、衍  目前我国 银行 高于75% 生品和非自 开展跨境 人民币试 用房产 点的地区 有广东前 当地注册并 海、南沙、 横琴地区、 实际经营的 只能用于南 上海自贸 企业、参与 区、苏州 当地重点项 香港、澳门 沙、横琴地 中新工业 目的广东企 经营人民币 需中国人民 区的生产建 园、福建 业务的银行 自贸区、 南沙、横琴 业 银行广州分 设，不得投 重庆高新 资有价证券、 区和云南 广西沿边 行审批 委托贷款、 金融综合 衍生品和非 改革区等 十余个地 自用房产 区 （1）中长期 贷款额度不 高于“实缴 资本的1倍* 只能用于区 境外区域和 内或境外生 区内金融机 宏观审慎政 产建设，不 构、企业 上海自贸区 主体不受限 得投资有价 策参数” 证券、委托 制 （2）可通过 贷款、衍生 自由贸易账 品 户借款，融 资风险加权 余额不超过 实收资本和 资本公积之 和的2倍 用于实体经 青岛 当地注册并 韩国银行业 额度不得超 济，不得投 实际经营的 金融机构 过该企业最 资有价证券、 近一期净资 委托贷款、 企业 产的1倍 衍生品和非 自用房产

第三部分：常见跨境金融业务 二、跨境双向人 民币贷款（续）  痛点  人民币境外 目前跨境人民币贷款业 务都是“单向”的 贷款余额 中小企业难申请跨境人 截至2017年末，境内金融机构 民币贷款业务 人民币境外贷款余额达4421亿 元，较2016年增长1.1%。人民 币境外贷款占金融机构贷款总额 的比重为0.37%，较2016年略 有下降。  整体特征 海外银行参与人民币跨 境贷款的力度不一，双 跨境人民币贷款以制造业短 边银行合作机制有待加 期贸易融资为主，整体规模 较小；跨境人民币贷款的综 强 合成本高于境内人民币贷款， 波动性较大，需求明显下滑。 趋势和 第一，随着利率市场化的逐步推进，传统的存贷差收益会 建议 收窄，这将推动国内银行的转型和业务扩展，推进国内外 银行的合作趋势。 第二，为进一步推动跨境双向贷款的发展，需要扩大跨境 贷款的范围。目前跨境贷款的门槛太高，涉及跨境贷款的 业务法律法规比较复杂，这就给中小企业进入跨境融资造 成巨大壁垒，因此从国家层面来说，要扩大境外银行及境 内企业范围，允许一般的中小企业参与进来，简化跨境贷 款的流程。

第三部分：常见跨境金融业务 三、跨境双向人民币债券  发展现状 离岸人民币债券市场 境外人民币债券市场  发行规模不断 经过十多年的发展，人民币债券市场已经 扩大 发展成为全球第三大债券市场。截至2017 年3月末，我国债券市场托管量达到65.9万 • 2007年7月，国开 亿元，位居全球第三、亚洲第二；公司信 行首次在香港发 行第一只离岸人 截用类至2债0券1跨8余年境额6月双位末居向，全境球外第机二构、在亚我洲国第国一债。 民币债券；2013 市场中的资占比金已池经达到7.28%。 年6月安硕在港交 所推出亚洲首只  中国银  熊猫债  债券通 离岸人民币债券 ETF；2016年5月， 行间债 券与木 • 2017年 中国财政部在伦 敦发行30亿元人 券市场 兰债券 7月3日， 民币国债。2018 年10月10日，中 上的境 • 2017年前 债券通 国财政部在离岸 外投资 “北向 市场发行两年期 三季度熊 通”通 和五年期人民币 道正式 国债，合计规模 者 猫债发行 开通， 50亿元。 量为629 当天交 • 在2013年 亿元 易金额  发行主体及投 3月，允 超过70 资主体呈现出 亿元人 多元化的发展 许获批的 • 由国际复 民币， 趋势 开通后 QFII和 兴开发银 三个月 • 以香港为全球枢 内，境 纽，英国、台湾、 RQFII投 行发行的 外机构 新加坡、卢森堡 持有的 等地也相继发行 资者申请 木兰债券 境内人 了人民币债券 民币债 进入中国 （境外机 券余额 较开通 银行间债 构在中国 前的 8425亿 券市场 境内发行 元人民 币大幅 • 截止2016 的以SDR 增加至 年12月， 计价、人 1.061万 境外机构 民币结算 投资者共 的债券） 计407家， 于2016年 托管债券 8月在我 规模为 国银行间 7582.72 债券市场 亿元 面世，发 行规模累 计20亿 SDR 亿元人 民币

第三部分：常见跨境金融业务 三、跨境双向人民币债券（续）  痛点  未来趋势 第一，离岸人民币流动性不足。 外部环境：人民币债券 离岸人民币债券期限以中期为 跨境吸双引向力整体趋于下降 主，最常见的期限是三年，投 资者多以买入持有到期为主， 资金池 二级市场流性较差。由于债券 发行规模较小，品种单一，短 内部环境：岸市场的资 期债券和长期债券较少，远远 金池规模有限、融资成 不能满足交易主体多样化的流 本不确定性大、汇率和 动性需求。 利率市场剧烈波动 第二，资金回流成功率不够高。 由于人民币尚不能完全可自由 未来仍享有较大的政策 兑换，发行人在境外发行人民 红利和进一步发展的空 币债券，所筹集的资金仍需要 间，在岸与离岸市场的 经过国家外汇管理局的审批才 协同发展，必将在人民 能回流到国内。 币国际化进程中发挥更 第三，债券评级机制不完善。 大的作用 我国离岸人民币评级机制不够 完善，大多数离岸人民币债券 未评级，提高整个离岸人民币 债券市场的交易成本。而银行 间债券市场主要采用境内评级 机构（中诚信、联合资信、大 公等）评级，评级标准对境外 投资者较为陌生。 第四，制度框架不完善。人民 币离岸市场的主要法律依据仍 以1997年《离岸银行业务管理 办法》及其相关实施细则为主， 规定落后并存在一定的矛盾冲 突，我国并未制定统一的《离 岸金融法》母法，使得各试点 离岸市场法律规定差异性大， 缺乏整体性、前瞻性的离岸市 场法律框架。

第三部分：常见跨境金融业务 四、跨境人民币资金集中运营业务 发展 历程 贯彻落实国务院“放管服”改革的要求、不断推进跨境贸易 和跨投境融双资向的自由化便利化 人民币贷 • 2014年，《中国 • 2015年，《推进 款 人民银行关于跨国 中国（广东）自由 企业集团开展跨境 贸易试验区深圳前 • 2012年， 人民币资金集中运 海蛇口片区外汇管 营业务有关事宜的 理改革试点实施细 在部分 通知》，将试点政 则》，放宽试点要 策推广至全国。 求。 地区开 展跨国 Q公D司I外E 汇资金 集中运 营管理 试点 • 2019年4月，《国 • 2019年7月，《进 家外汇管理局关于 一步推进中国（上 跨国公司跨境资金 海）自由贸易试验 集中运营管理规定 区外汇管理改革试 的通知》，进一步 点实施细则（4.0 深化改革 版）的通知》

第三部分：常见跨境金融业务 四、跨境人民币资金集中运营业务（续） 1、跨境人民币集中收付业务（经常项下）：跨国企业集团对境内外成 员企业的经常项下跨境人民币收付款进行集中处理的业务。 2、跨境双向人民币资金池业务（资本项下）：跨国企业集团根据自身 经营和管理需要，在境内外非金融成员企业之间开展的跨境人民币资 金余缺调剂和归集业务。 主Q要要D监求IE管 1、具备真实业务需求；具有完善的跨境资金管理架构、内控制度；建 立相应的内部管理电子系统 2、上年度本外币国际收支规模超过1亿美元（前海、上海自贸区为5千 万美元） 3、主办企业不得为金融机构、地方政府融资平台和房地产企业 4、在外债管理方面，可集中的外债额度统一按照净资产的2倍管理， 5、境外放款管理方面，可集中的境外放款额度统一按照净资产的30% 管理。 6、在自贸区试点实施资本项目收入结汇支付便利政策，允许试点企业 的资金在用于境内支付使用时，直接在试点银行办理，无需事前逐笔 提交真实性证明材料，等等

第三部分：常见跨境金融业务 四、跨境人民币资金集中运营业务（续） 存在的问题 相较于新加坡和中国香港的跨国公司区域性财资中心，国内 只是有限打通了跨境资金流动，在跨境资金池与境内资金池 连通、跨境资金池本外币兑换、税收政策、金融基础设施建 设、金融服务水平等方面仍有较大的改革提升空间。 未来的趋势 探索如何真正实现本外币一体化资金池，在目前按实需结购 汇的基础上，进一步放宽限制，吸引跨国公司将区域性甚至 是全球性财资中心落户中国境内。

第三部分：常见跨境金融业务 五、QDII/QDLP/QDIE  发展历程

第三部分：常见跨境金融业务 五、QDII/QDLP/QDIE（续）  产品比较

第三部分：常见跨境金融业务 五、QDII/QDLP/QDIE（续）

第三部分：常见跨境金融业务  问题及发展趋势 跨境双向 资金池

第三部分：常见跨境金融业务 六、跨境金融资产转让 定义 跨跨境境资双产向转让是金融资产的跨境转让，即银行与他行或者 其的议人资约他民定产金款币，，融贷将跨机境本构行之转在间让跨其给境经对营买方范的卖融一围资内笔自或业务主一、组。融合资规发业放务，且未按照到协期 由于跨境资产转让业务涉及对外债权、债务和国际收支等 外在探汇Q索问D题阶IE段，。目前截至我国20对18跨年境10资月产，转深让圳外地汇区管跨理境政不策良规资定产尚 累计结算金额477.2亿元人民币，转让标的资产包括票据、 福费廷、保理融资、融资租赁和流动资产贷款等，在全国 处于领先地位。

第三部分：常见跨境金融业务 六、跨境金融资产转让（续） 发展 历程 • 2015年12月， 《中 • 2016年12月8日， • 2017年3月7 国人民银行关于金 前海金融资产交 日，深圳前海 跨融境支双持向中国（广东） 易所成功办理国 人设自民的由款币指贸贷导易意试见验》区建 金融资产交易 内自贸区首单不 所办理首单商 良资产跨境转让 业保理资产跨 业务 境转让人民币 结算业务 原则上允许自贸试验区 国内通过交易平台对 外挂牌转让的首单债 内融Q资租D赁IE机构开展人 权业务 民币租赁资产跨境转让 业务。 • 2017年6月1日，国 • 2018年5月29日， • 2018年6月1 家外汇管理局印发 《关于深圳市分局开 国家外汇管理局 日，国家外 展辖区内银行不良资 产跨境转让试点业务 对深圳试点的不 汇管理局广 有关事项的批复》， 将不良资产跨境转让 良资产跨境转让 东分局宣布， 审批权限下放深圳分 局 业务进行了一系 批准在广东 列优化 开展不良资 产跨境转让 业务试点 深圳成为全国首个，也是 深圳地区的银行可直 银行或持有银行 唯一一个获得授权，自主 接向外国投资者出售 不良资产其他机 审核管理银行不良资产跨 单笔不良贷款；内地 构和个人，均可 境转让业务的城市 银行可通过前海金融 通过广东金融资 交易所开展跨境资产 产交易中心进行 转让 跨境业务挂牌转 让。

第第三三部部分分：：常常见见的跨跨境境金金融融业业务务 六、跨境金融资产转让（续） 现状及问题 1、外汇管制因素：外汇局对不良资产跨境转让的额度上不封顶，但 要求汇出金额不能超过购买资产的原值 跨2、境税双收向安排实行集中管理：交易所模式下的不良资产跨境转让，税 人收安民排币由贷交易所统一代理缴税，目前执行10%税率 3、市款场波动因素：一些境内资管机构积极买入不良资产包，甚至激 进“抢包”，直接推高了不良资产包的价格。但今年尤其下半年以 来，不良资产热度下降，资产包流拍率明显增加。此外，人民币近 期出Q现D相IE对美元的单边贬值压力，汇兑损失也会影响境外不良资产 投资人的积极性。 未来趋势 1、不良资产转让市场空间巨大。截至2018年底，商业银行不良贷款 余额2.02万亿元；当前离岸人民币境外总规模约1万亿元，以不良作 为切入点，将丰富境外投资者的投资标的。 2、难点在于风险识别，解决的办法是金融科技手段。交易所在底层 资产信息披露揭示方面，利用大数据、区块链等将“非标”尽量做到 “类标准”化，并引入第三方机构进行评级、估值、增信等，以达到 境外投资者的要求。 3、不良资产跨境转让业务因所涉环节众多、程序较为复杂。业务开 展需配套专业综合服务，以通过系统化、标准化的运营来平滑各实际 操作环节存在的交易摩擦。

4 PART FOUR 前海跨境 金融探索

第跨第境四四部部金融分分探：：索前前海海跨境金融探索 一、政策体系  多位一体的政策创新体系  国务院：“前海八条”金融支持政策 2012年，《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放 有关政策的批复》（国函〔2012〕58号）  一行三会等各部委：32项政策 2014年，一行两会出台支持前海金融创新的32条先行先试政策，支持 前海开展跨境人民币创新业务、保险创新业务、跨境投资、外债宏观审 慎试点以及跨境资金池业务等  广东自贸区：金改三十条 2015年，《中国人民银行关于金融支持中国（广东）自由贸易试验区 建设的指导意见》（银发〔2015〕374号），支持前海开展更广发的 跨境金融业务

第跨第四境四金部部融分分探：：索前前海海跨境金融探索 二、金融产业体系  持牌、非持牌机构 前海已经成为我国重要的跨境金融中心和最大 的新金融、类金融机构集聚区。 产业概况 持牌金融机构 创新型金融主体 银行49家 截至2018年底，前海合作 股权投资 区金融业注册企业5.52万 3249家 家，注册资本54020.26亿 元；注册企业实现增加值 区域性股权市 981.86亿元，同比增长 场1家 27.3%；实现税收收入 210.58亿元，同比增长 融资租赁 28%。 2745家 产业结构 证券114家 商业保理 保险28家 7076家 截至2018年底， 累计注 册的5.52万家金融类企业 地方各类交易 中，持牌金融机构（银行 场所20家 业、证券业、保险业） 191家，非持牌金额机构5 万多家（如融资租赁公司、 融资性担保公司、商业保 理公司、小额贷款公司、 要素交易平台、股权投资 相关机构、资产管理公司、 互联网金融企业、金融外 包服务等各类类金融机 构），累计开业2.5万家， 开业率46.87%，已初步形 成多元化、多层次的金融 生态圈。

第第四四部部分分：：前前海海跨境金融探索 跨境金融探索 二、金融产业体系  创新要素平台 前海积极推动新型要素交易平台建设，引导资金流、 信息流、人才流等汇聚，带动实体产业发展、完善 前海金融生态体系。 跨境双向 截至2018年底，前海各要素交 资金池 易平台共20家，呈现出三大特 征： 一是总数增长较快，业务范围 广泛。已涵盖石油化工、农产 品、文化产权、金融资产、稀 贵金属、电子商品等各个领域； 二是股东多为实力雄厚、产业 链资源丰富的大型企业集团或 金融机构； 三是开拓创新能力突出，部分 要素交易平台所开展的创新探 索在全国具有示范引领效应。

第四部分：前海跨境金融探索 二、金融产业体系  代表性入驻企业 作为国家金融业对外开放试验示范窗口，前海持续 推动深港合作以及各类创新型金融机构聚集发展。 跨境双向  全行国股首份家有民限公营司银行（和20互14联年网）银资行金—池—深圳前海微众银  全国首家CEPA框架下消费金融公司——招联消费金 融公司（2015年）  深圳市首家台资法人银行——玉山银行（中国）有限 公司（2016年）  大湾区首家港资WFOE私募证券投资基金——东亚联 丰投资管理有限公司（2017年）

第四部分：前海跨境金融探索 二、金融产业体系  国内首家外资控股公募基金管理公司——恒生前海基 金管理有限公司（2016年） • 由前海金控与香港恒生银行共同设立，是CEPA框架下我国基 金业对外开放第一单，也是内地首家港资控股基金管理公司 • 2016年6月16日，获证监会核准跨设境立，双2向016年9月8日正式开 业 资金池  中国证券业对外开放的重要里程碑——汇丰前海证券、 东亚前海证券（2017年） • 汇丰前海证券：由前海金控与汇丰银行共同投资设立，是国内 第一家港资控股合资证券公司，2017年12月7日正式揭牌开业 • 东亚前海证券：由前海金控与东亚银行等股东联合发起，2017 年12月7日正式开业

第第四四部部分分：：前前海海跨跨境境金金融融探探索索 二、金融产业体系  国内首家社会资本主导的再保险机构——前海再保险 （2016年） • 由前海金控联合中国邮政集团公司等多家企业发起设立，是我国 第一家混合所有制的中资独立再保险机构。前海再保险的成立优 化了国内再保险市场格局，推动保险业服务实体经济 • 2016年3月25日获中国保监会批跨准境，2双01向6年12月7日正式开业  国内首批相互制保险公司——资众金惠池相互保险社（2016年） • 由前海金控与其他多家机构发起设立，开启了互相保险这一国际 传统、主流的保险组织形式在我国新一轮的实践探索 • 2016年6月22日获中国保监会批准，2017年2月15日正式开业

第四部分：前海跨境金融探索 三、跨境金融业务探索 前海围绕建设中国金融业对外开放试验示范窗口 的战略定位，持续推进以跨境人民币业务为核心 的金融创新，实现多个全国第一。 跨境 人民 本外 跨境 币跨 币双 双向 境融 向资 发债 资 金池 资本 项目 全口径 业务 外 收入 外债宏 债宏 支付 观审慎 审核 管理试 观 便利 化 点 跨境 审慎 双向 股权 跨境资 投资 产 转让

第四部分：前海跨境金融探索  跨境融资、跨境结算 • 2012年12月，前海 • 2015年4月，前海金 率先启动跨境人民 币贷款业务，区内 控在香港发行规模 符合条件的企业可 向香港银行申请人 10亿元离岸人民币 民币贷款 跨境双向 债券，为海外市场 • 2016年招商银行深 第一单具有前海概 圳前海分行发放第 一笔NRA跨境人民 资金池 念的人民币债券 币流动资金贷款 • 同年11月，招商局 跨境 跨境 集团（香港）有限 双向 双向 公司在国内发行5亿 人民 币贷 人民 元人民币短期融资 款 币债 券，成为前海区内 企业境外母公司首 券 单“熊猫债” QFLP • 2014年11月，前 跨境 外 • 2015年前海作为首 海正式开展跨境 双向 债宏 批试点区域启动外债 双向人民币资金 观 宏观审慎管理，允许 池业务，优化企 资金 中资企业借入外债并 业资金全球配置 池 审慎 结汇 • 截至2017年，前 • 2017年5月升级为全 海共有14家跨国 口径跨境融资宏观审 企业集团办理跨 慎管理，并在全国范 境双向人民币资 围内推广 金池业务备案， 涉及成员企业346 • 截至2018年10月， 家 240家深圳企业共办 理跨境融资业务117 亿美元

第四部分：前海跨境金融探索  资本项目改革 跨Q境FL双P • 2012年12月，前海启动外商投资股权投资（QFLP） 向 试点，允许境外私募股权基金吸收境外资金，在境 内开展股权投资 人民币 贷款 • 截至2018年10月，已设立QFLP管理企业140家， 发起外资QFLP基金29家，设立规模48.6亿美元， QDIE 主要投向服务业、高科技、环保等实体企业 • 2014年12月，启动合格境内投资者境外投资 （QDIE）试点，投资标的涵盖境外股权、股权基金、 债权基金和对冲基金。截至2018年底，国家外汇管 理局批复深圳试点额度为50亿美元 • 截至2Q01F8L年P10月，已设立QDIE试点企业48家，已 备案额度15.21亿美元，四成左右资金投向香港， 为深圳拓展跨境金融资产开辟了一条重要渠道 跨境人民 • 2015年深圳在全国率先开展跨境人民币资产转让业 币 务试点，拓宽了深圳市银行与港澳台及其他海外同 业之间的融资渠道 资产转让 • 业务快速发展，市场参与主体、转让资产类别不断 拓展。截至2018年10月，累计结算金额477.2亿元 人民币，转让标的资产包括票据、福费廷、保理融 资、融资租赁和流动资产贷款等，在全国处于领先 地位

第四部分：前海跨境金融探索  资本项目改革（续） 不跨跨境良境转资双产让向 • 2015年，深圳率先实行银行不良资产跨境转让试点 人民币贷 不良款资产 • 2016年12月8日，前海金融资产交易所成功办理国 跨境转让 内自贸区首单不良资产跨境转让业务，是国内通过 交易平台对外挂牌转让的首单债权业务 QDIE • 2017年6月，国家外汇管理局将不良资产跨境转让 审批权限下放深圳分局，深圳成为全国首个，也是 唯一一个获得授权，自主审核管理银行不良资产跨 境转让业务的城市 • 截至2018年10月，深圳试点银行不良资产跨境转让 金额合计31.7亿元，已实际流入并结汇3.7亿美元， 有效盘活银行不良资产、满足境外主体配置人民币 资产需求 QFLP 不跨良境资碳产资 • 2013年，深圳率先启动碳交易试点市场，2014年 跨产境回转购让 深圳碳排放交易所成为首家获得外汇管理局批准、 允许境外投资者（机构和个人）参与碳交易的机构， 融资业务 引进境外低成本资金助推深圳节能低碳工作 • 2016年3月完成国内首单跨境碳资产回购交易业务， 有力促进了全国碳交易市场的创新发展，为前海其 他要素平台和兄弟自贸区同业提供创新示范作用

5 PART FIVE 当前前海跨境 金融创新热点

第五部分：当前前海跨境金融创新热点 一、以金融基础设施升级推动新一轮跨 境金融创新 FT账户实 施背景 • 2019年2月，中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲 要》，要求“强化前海合作发展引擎作用”，“推进金融开放创 跨新境，双拓向展离岸账户（OSA）功能，借鉴上海自贸试验区自由贸易 人账民户币体贷系（FTA），积极探索资本项目可兑换的有效路径” • 20款19年8月，中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色 社会主义先行示范区的意见》，要求“促进与港澳金融市场互联 互通和金融（基金）产品互认。在推进人民币国际化上先行先试， 探索创新跨境金融监管” QDIE QFLP 前海正在积极推动FT账户落地，包括工商、中行等各大国 有银行以及浦发、平安、民生等各大股份制银行已经向人 行报送试点方案，正在开展制度建设及系统改造等准备工 作。

第五部分：当前前海跨境金融创新热点 一、以金融基础设施升级推动新一 轮跨境金融创新（续） FT账户功能及业务范围 • 账户功能：可用于经常项目的自由兑换、境外融资、境外投资、 跨资境本双市向场交易等。 人民币贷 • 业款务范围：“存、汇、兑、融”四大业务 “存”：存款，存款价格可以在一定程度上由商业银行自主定价。 “汇”：汇款，开展名单制管理。对于名单上的客户，只要提交汇 款申请书，商业银行就可以提供便利，不 需要再额外提供合同发票或 报关Q单D。IE “兑”：币种转换。在自贸区里，企业通过FT账户，在任何时点都 能按照自身意愿进行相应币种转换，以及做远期、期权等业务，而不 需要“提融供”额：外融证资明，材通料过。FTQ账F户L，P 企业可以得到流动资金贷款、国际贸 易融资、项目贷款、并购贷款等融资服务。获得融资后，企业既可以 在账户中自由汇兑，也可以投资叙做衍生品交易，从而减少汇率、利 率风险，实现资产保值增值。

第五部分：当前前海跨境金融创新热点 一、以金融基础设施升级推动新一 轮跨境金融创新（续） FT账户实 施的意义 1、FT账户是重要的金融基础设施，是金融发展的数字“高速公路” 跨自境由双贸向易账户内本外币资金按统一规则管理，各类市场主体可按 规人定民通过币F贷T账户体系开展适用于前海的投融资汇兑及相关业务。 款 2、自贸区内创设离岸金融环境，可实现更加便利的境内外资金的兑 换及流动，推动金融业务创新，促进金融市场开放。 充分利用境内外两种资源、两个市场；享有汇兑便利、最优汇兑 汇率Q、D境I外E投资便利、融资便利、市场化的利率体系等优势，对于进 一步深化前海金融改革、实现贸易投资便利化，具有重要意义。 3、风险防范的“电子围栏Q”F，L可P 以防范金融风险往境内传递，实现 有效的风险隔离。 在“电子围栏”里，资金的兑换是自由的，资金的流动也更加便 利；企业可同时拥有FT账户和常规账户，实现风险的有效隔离。

第五部分：当前前海跨境金融创新热点 二、推动资本项目开放进一步开放 前海始终积极发挥在金融改革创新中的示范引领作用，促 进投融资便利化，推动资本项目的改革与开放。 1. 资本项目收入支付 审核便利化试点 跨境双向 1、人2民01币8年贷3月，国家外汇管理局深圳市分局制定了《前海深港现代 服务业款合作区资本项目收入支付审核便利化试点实施细则》 规定符合条件试点企业可凭支付指令直接在银行办理资本项目收入 （包括外商投资企业资本金、境内企业外债资金和境内企业境外上市 调回资金）的相关支付，不再需要向银行逐笔、事前提供相关交易凭 证，如合同、发票等，手续简化，流程缩短，便利化程度大大提高 2、2019年7月，国家外汇管理局深圳市分局印发《关于深入推进深 圳前海蛇口外汇管理改革试点实施细则》 包括资本项目外汇资金使用、股权投资、跨境融资等多个方面的先行 先试政策落地前海自贸区，主要体现在“三个允许、两个放宽、一个 下放”。 “三个允许”：允许区内实施资本项目外汇收入支付便利化试点；允 许区内普通外商投资企业开展境内股权投资；允许区内已确定选择 “投注差”模式借用外债的企业，调整为跨境融资宏观审慎管理模式 “两个放宽”：放宽区内企业境内直接投资外汇登记区域限制；放宽 区内企业跨境融资签约币种、提款币种、偿还币种一致性要求 “一个下放”：区内企业外债注销登记下放银行办理

第五部分：当前前海跨境金融创新热点 二、推动资本项目开放进一步开放 （续） 2. QDII2 试点 跨境20双18向年11月，国务院印发《关于支持自由贸易试验区 人民合深款币条化贷件改的革个创人新按若照干规措施定开的展通知境外》证，券支持投自资贸。试验区内符  在此之前，我国个人投资境外证券主要渠道包括：QDII 、 QDIE 、ODI 以及“沪港通”、“深港通”、“沪伦 通”。  推动自贸试验区内符合条件的个人按照规定开展境外证 券投资，有利于个人投资者获得直接进行境外投资的合 法、安全通道，有利于满足个人投资者进行全球资产配 置的需要，使个人投资者能够分享全球最优秀企业的成 长红利，有利于促进大湾区金融市场互联互通。

第五部分：当前前海跨境金融创新热点 三、以粤港澳保险服务中心建设为突破口 推动大湾区融合发展  满足居民保险保  提升金融业对港澳  深化粤港澳大湾区区 域融合 障需求 开放水平 保险服务中心设立 香港寿险市场首年保费 保险服务中心未 难点 情况 来展望  跨外汇境监双管向及跨 2000  湾区范围内 人境问民题币。贷 1800  续保款、理赔款 1600 监管互认 的跨境及监管 1400 内地保单  制定大湾区 问题。 1200 首年保费 生命表  保险展业规定 1000 总保单首  深港两地保 突破Q问D题IE。 800 年保费 单统一 600 服务中心相关政策 400  共同研发保 200 险产品 0  保险业互联 2009 2012 2015 2018 互通 QFLP 内地客户2018年投保险种分析(单位：亿港元) 主要业 首年保 保费同 趸交 期缴 务险种 费 比  《关于支持深圳 保费收 保费同 保单件 保费收 保费同 保单件 建设中国特色社 入 比 数 入 比 数 会主义先行示范 终身寿 3175 220.14 9.52% 133586 险 274.13 2.76% 53.99 区的意见》  《粤港澳大湾区 危疾 64.13 23.43% – – – 64.69 23.43% 287788 发展规划纲要》 382 36.12 68.88% 2780 万用寿  《国务院关于支 险 60.19 -31.62% 24.07 -63.88% 18.75 -41.12% 7020 持深圳前海深港 现代服务业合作 储蓄寿 区开发开放有关 险 18.86 -42.59% 0.12 -88.57% 7 政策的批复》 年金 6.42 87.72% 0.3 197.09 35 6.12 84.41% 1885  《内地与香港关 % 于设立更紧密经 医疗 1.14 23.91% – – – 1.14 24.84% 11628 贸关系的安排》  《关于深化深圳 定期寿 – – – – 0.08 3.57% 1870 险 0.08 保险创新发展试 验区建设加快前 其他 50.24 -21.40% 17.71 -50.37% 1242 32.53 15.22% 12321 海开发开放的8条 市场总 379.57 11.91% 458878 政策》 额 475.76 -6.42% 96.19 -43.15% 4841

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