FORYON

客户尊享专刊总第七期

2022年季刊 第4期

方 正 之 心 信 赖 之 元

用远见超越未见：2022年度好书终极书单

P34-37

P25-28

一个春节，读懂中国经济的世界意义

P21-24

历史性拐点！中国人口，开始负增长了

P09-12

方元研究：方元研究月度报告

艾阳：成功的开始是相信 成功的结果是坚持

P05-06

PAGE

-01

秉承一颗方正之心

是方元与您之间信赖的开始

方正之心 信赖之元

业务服务：私人银行/资产配置/私募基金/保险代理/家族办公室/海外资产配置等

F

O

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Y

ON

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N

E

卷首语

Preamble

PAGE

-02

在

罗

马

帝

国

壮

阔

的

征

服

史

中

有

一

个

关

于

货

币

的

插

曲

：

与

迦

太

基

的

史

诗

大

战

期

间

，

为

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开

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饷

，

罗

马

不

得

不

将

银

币

的

含

银

量

从98%降

低

到

了36%，

但

这

一

期

间

，

罗

马

境

内

的

贷

款

利

率

从12%降

低

到

了4%。

按

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统

的

理

解

，

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期

间

应

该

发

生

导

致

利

率

上

升

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“

通

货

膨

胀

”

，

实

际

情

况

却

恰

恰

相

反

，

罗

马

银

币

含

银

量

下

降

以

后

，

不

仅

没

有

出

现

通

货膨胀，反而遏制了物价上涨。

这一现象是如何引起的呢？回答这一问题需要从源头上理解货币的起源与本质。经典经济学理论从交易的角度阐释货币的起源：人与人之间有一种天生的交易

倾

向，为了解决物物交换的不便，于是产生了货币以作为交易的媒介。周洛华先生同样从进化的角度来看待资本市场，“资本市场就

是

当

今

人

类

进

化

的

丛林，金融活动就是培育先进生产力和淘汰落后生产力的进化机制”。 “价值投资是沿着进化的道路，给好公司投钱，然后和它一起成

功

。

并

不

是

巴

菲

特

选

股

有

多

么

高

明

，

而

是

那

些

被

他

投

资

的

公

司

都

是

进

化

的

胜

利

者

，

是

在

残

酷

的

优

胜

劣

汰竞争中剩下的幸存者，是在市场中锻炼出优质基因的冠军。” “怎么找到这些奥运长跑冠军呢？过去我有许多个答案，

从

财

务

报

告

，

从

行

业

周

期

，

从

技

术

革

命

，

从

估

值

模

型

等

各

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角

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去

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析

问

题

。

现

在

，

我

推

翻

了

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的

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我

认

为

答

案

只

有

一

个

，

那

就

是

‘

去

做

一

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更

好

的

人

’

…

…

当

你

是

一

个

高

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人

的

时

候

，

当

你

具

有

美

德

、

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行

和

操

守

的

时

候

，

你

就

会

相

应

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去

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与

你

价

值

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司

。

这

些

公

司

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了

勤

俭

、

努

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、

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新

和

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诚

的

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格

，

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别

对

应

了

‘

成

本

节

俭

、

高

效

生

产

、

技

术

创新和股东回报’的特性。具有这些品格的公司一定会在公平的市场中获胜。”这段论述与查理·芒格的名言异曲同工：“想得到一样东西最可靠的方法

是

让

自

己

配

得

上

它

。

”

那

么

，

这

是

否

意

味

着

长

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坚

持

做

一

个

有

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人

，

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持

投

资

于

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就

等

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值

投

资

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也

不

尽

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。

“

资

本

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是

人

类

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德

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化

出

好

公

司

的

那

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环

境

不

仅

包

括

资

本

市

场

，

还

包

括

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公

司

所

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的

社

会

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境

和

时

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背

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。

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周

洛

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道

：

“

在

一

个

投

机

取

巧

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行

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化

里

，

没

有

人

会

奉

行

美

德

。

投

资

人

和

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市

公

司

始

终

在

进

行

相

互

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骗

和

相

互

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游

戏

。

这

场

游

戏

始

终

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人

加

入

，

这

场

游

戏

必

然

伴

随

着

许

多

人

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血

泪

，

这

场

游

戏

的

终

结

一

定

是

一

批

人

的

倒

下

和

个别人的暴富。这场游戏既无法进化出一个好公司，也不会进化出优秀投资人。”所以，资本市场需要用纪律来塑造美德，而且还需要整个社会体制和道德体

系

的

完

善

，

其

中

包

括

：

鼓

励

创

造

、

鼓

励

创

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私

有

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、

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卫

公

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以

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建

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社

会

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。

这

些

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强

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量

并

无

二

致

，

它

们

是

价

值

投

资

和

财

富

积累的必要保障。

简言之，财富是对善的激励。

财富是对善的激励

PAGE-03

COPYRIGHT 版权 & ORGANIZER 主办

西安方元财富管理股份有限公司

XIAN FORYON WEALTH MANAGEMENT CO.,LTD.

EXECUTIVE EDITOR

执行主编

艾 阳 Ai Yang

RESPONSIBILITY

责任编辑

刘文娟 Liu Wenjuan

毛海斌 Mao Haibin

LEGAL ADVISOR

法律顾问

史 阳 Shi Yang

ART DESIGN

美术设计

张 冲 Zhang Chong

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ADD地址：中国·西安曲江新区翠华南路科泰大厦23楼

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征稿启事

Filling

Posting

投稿信箱：

公元2021年春，方元财富内和外顺，发展喜人。乃编刊客户尊享

专刊，定名日《方元荟》。诚可喜也。公司成立之初,人不过半百。然

能借财富管理发展之东风，凭自己实力踏实向前。发展之速如此之快，

何也？惟上之鼎力支持也，下之戮力同心也。短短数载，公司人员结

构、业务框架已有极大改善，变化之大，谓之以日新月异，不为过也。

然则公司岂无忧乎？客户乃公司存在之意义，发展之核心，虽活

动开展不绝，服务持续优化，依恐照顾不周，此乃公司领导夙夜所忧者也。

由是观之《方元荟》刊印，适其时也。

报刊者，沟通宣传之平台媒介也。刊本报也，外可树公司形象，

内可建企业文化，凝心聚气，同为公司发展助力。介绍公司动态，解读

市场经济，宣传金融政策，斯为本报之宗旨也；汇聚各方观点、分享价

值商机、碰撞智慧火花、共同学习成长，斯为本报之功用也。至于员工

或文或赋，或画或诗，一展才华，尽显身手者，诚为本报之所欲也。

一报一刊，断无离读者而可独存者。《方元荟》如稚苗出土，读

者之呵护支持即阳光雨露，岂可或缺？ 本报既为专刊，非为赢利，仅

以沟通交流为目的。然员工赐稿一经采用，自不敢因菲废礼，当奉一定

之资敬以为谢。酬虽薄而心意厚也。营销管理部同仁亦当竭其所能，而

才疏学浅，疏漏不足实难免也，诚愿公司同仁、全体客户宽以待之，批评

指正。

创刊-征稿启事

声明:本刊只用于行业交流，而非商业用途，作者独立观点，不代表

本刊立场。本刊所述信息和观点不构成投资建议。本刊部分文字及图片来

自于网络，如侵犯到您的权益，请及时通知我们，我们将及时的处理。

yxgl@foryons.com

FORYON

客户尊享专刊总第一期

2021年季刊 第1期

方 正 之 心 信 赖 之 元

成静静：坚持的力量

P05-06

P09-12

巴菲特：越有闲，越有钱

P27-30

P15-16

2021年宏观经济展望及资产配置建议

P17-19

西安楼市新政下，房地产私募股权基金何去何从？

方元研究：全运会对西安房地产市场的影响

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2021年季刊 第1期

方 正 之 心 信 赖 之 元

成静静：坚持的力量

P05-06

P09-12

巴菲特：越有闲，越有钱

P27-30

P15-16

2021年宏观经济展望及资产配置建议

P17-19

西安楼市新政下，房地产私募股权基金何去何从？

方元研究：全运会对西安房地产市场的影响

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2021年季刊 第1期

方 正 之 心 信 赖 之 元

成静静：坚持的力量

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巴菲特：越有闲，越有钱

P27-30

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2021年宏观经济展望及资产配置建议

P17-19

西安楼市新政下，房地产私募股权基金何去何从？

方元研究：全运会对西安房地产市场的影响

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2022年季刊 第4期

方 正 之 心 信 赖 之 元

用远见超越未见：2022年度好书终极书单

P34-37

P25-28

一个春节，读懂中国经济的世界意义

P21-24

历史性拐点！中国人口，开始负增长了

P09-12

方元研究：方元研究月度报告

艾阳：成功的开始是相信 成功的结果是坚持

P05-06

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PAGE-04

P05 文化·成长语记CULTURE · GROWTH RECORD

艾阳：成功的开始是相信 成功的结果是坚持

P07 品牌·最新动态BRAND · LATEST NEWS 

方元事记

财富活动

P29 传承·文化典藏INHERITANCE · CULTURAL COLLECTION

蜜蜡的投资与收藏

P32 启示·财富语录REVELATION · WEALTH  RECORDS

索罗斯24条经典投资秘诀，值得收藏

P34 品鉴·至尚生活

ENJOY · HIGH LIFE

用远见超越未见：2022年度好书终极书单

Contens

目录

P09 卓识·理财解码VIEW · WEALTH DECODING

2023中国经济十大预测

2023年房地产行业10大趋势

历史性拐点！中国人口，开始负增长了

一个春节，读懂中国经济的世界意义

方元研究：方元研究月度报告

P02 卷首语PREAMBLE

财富是对善的激励

PAGE-05 成功的结果是坚持 成功的开始是相信 艾阳︓ 第七分公司总经理 营销管理部总经理 财富管理事业部

2023年是艾阳进入方元的第十年。十年里，她从员工到首席市场官，再从营销管理部总经理到兼任第七分公司总经理。

从员工到管理层的一路晋升突破，从后台到前台的角色转换，艾阳在不断地尝试更多的可能，也在不断地突破自我的上限。

她坚信，美好是属于自信者，机会是属于开拓者，而荣耀和奇迹肯定属于执着者。

今天我们一起听一听艾阳的故事。

2013年，艾阳进入方元担任品牌专员，2015年，她已是集团下

属理财公司的首席市场官，分管公司营销部、市场部、客服部三个部

门，那一年，她年仅27岁。两年时间，从员工到管理者，艾阳的职业

成长足够励志，但她背后付出了超越大多数人的努力。

任职首席市场官时，正是市场蓬勃发展，行业竞争最为激烈的一

段时间，年轻的艾阳面对的困难和压力可想而知。从小就要强的她却

从来不知退缩，“别人能干的我也能干，要干一定要比别人干得

好。”正如她的网名“艾无双”一样，骨子里不服输的倔强性格是她

工作上最根本的驱动力。

一直以来，艾阳对自己和员工在工作上都有一套高标准，“工作

目标高、执行要求高、结果质量高”。高标准的背后是她时常加班到

深夜的每一个夜晚，高标准的结果是超额完成的业务指标和蒸蒸日上

的事业。

时至今日说起那时工作，艾阳也是感慨万分，“我很感激那时

努力的自己，更感激公司的培养和给予的发展机会。”对方元平台的

认可是艾阳十年付出和坚持的信心源泉，也是她不断努力向上突破的

勇气。

2021年，艾阳兼任财富管理事业部第七分公司总经理，再一次

选择迎难而上，挑战自己更多的可能。

高目标、高要求、高质量

CULTURE · GROWTH RECORD

文化·成长语记

FORYON FORTUNE

PAGE-06

客户营销是一门学问，所有人一辈子都是学徒；客户营销是一场

比赛，八仙过海，各显神通，每个人都有自己的方式方法。但无论哪种

方式，用心做，坚持做，是不变的真理。 艾阳的另一个身份是营销管理部总经理，负责公司的品牌宣传与

营销策划工作。说到品牌，艾阳是自信的。从2013年进入方元，艾阳

一直负责品牌工作，十年里，一步步主导和见证了方元品牌的建立和

成长。

在艾阳看来，品牌对于企业是极为重要的。“品牌作为企业的无

形载体，是一个企业的灵魂，一个企业存在和延续的价值支柱，对企

业的发展有巨大的影响力。”特别是金融企业，只要品牌的价值存

在，无论行业变化、政策调整、人才流动、产品更迭，都能确保公司

稳健的发展，这就是品牌的价值和意义。

另一方面，品牌的塑造是一个复杂、系统、长期的工作，“企业

需要有持续塑造品牌的定力，员工需要有维护品牌的主人翁意识。”

品牌是企业的灵魂，也就意味着和企业的一切都息息相关。大到企业

的视觉系统和产品研发，小到公司的员工着装和环境布置，从前台到

后台，从人到物，企业的一切人、事、物共同组成了企业的品牌。因

此，只有每一个员工都以主人翁的角色意识去维护和推广企业品牌，

企业的影响力和价值才能快速提升。

同时，艾阳认为“品牌需要持续发声才能在客户心中形成品牌认

知”，因此在品牌宣传上，艾阳和她的团队一刻也不能停歇。除了持

续优化做好现有的媒介宣传，艾阳她们也在不断地尝试新兴的方式渠

道，包括短视频、直播、AI智能虚拟人等等。艾阳说“品牌宣传要敢

于尝试新内容的输出，不怕失败和担责”，她相信“从0到1总比从

90到100容易”。

品牌是持久战，需要主人翁意识

2021年，艾阳兼任第七分公司总经理，带领团队从0开始。虽然

是新团队，但艾阳充满了信心，她常说“成功的开始是相信，成功的结

果是坚持”。

艾阳认为客户营销和企业经营一样，需要打造自我品牌，如此才

能在客户心中形成鲜明的认知，艾阳给自己的定位在细节上。“做人应

不拘小节，但做事一定要注重细节，细节决定品质，品质铸就品牌”，

艾阳这样说。

目前财富管理行业竞争激烈，产品同质化严重，对于高净值客户

来说，身边有很多同业的理财经理，唯有抓住服务的细节，才能触动客

户，破千军过独木。

艾阳说，“细节是微小的，但做好却很困难，需要用心到极

致。”细节是拜访客户前是否做好了万全的准备，对产品了解的足够透

彻，给客户的资料不出错；细节是选择的时间和地点是否恰到好处，让

客户感到舒适；细节是与客户的交流中能否敏锐发现客户的痛点，听懂

客户的话外音；细节是能否确切掌握客户及家庭成员的信息，包括生

日、上学、就医、公司经营等，在适当的时候给予关怀和帮助；细节是

送客户的礼品是否精心挑选，投其所好……

细节是客户营销的关键

在团队管理和员工培养方面，艾阳有信心更有成绩。从进入方元

到现在，艾阳管理过前中后台多个部门，培养了4名主管级人才。艾阳

说，“团队管理要有信仰、有能力、有境界，更需要在实践中不断学习

提升，不断优化修正。”

有信仰。团队管理要有利司思维和利他思维，优先考虑公司及员

工的利益，把自己置于最后，这是作为管理者最基本的素质。

有能力。作为管理者一定要有强于他人的专业能力，让员工敬

佩，所以管理者要不断地学习进化。管理者更要严以律己，以身作则，

要求员工做到的，自己要先做到，让员工尊重。

有境界。员工管理要去影响他人，而非管教。给予员工尊重和发

挥的空间，让员工在轻松的环境里工作，才能最大地发挥员工的能力。

艾阳说，“从以前紧张、紧绷的管理节奏到现在松弛、高效的管理方

式，是我这几年在员工管理方面最大的进化与收获”。

2020年，艾阳迎来了自己的小天使，女儿的出生给了艾阳新的身

份。“当了妈妈以后，人会变得平和很多，自己的思维、情绪、说话方

式等等相比以前有了很多改变。也更懂得慈悲和宽容，自己的世界观、

人生观、价值观也更加的厚实。”艾阳笑着说道。

艾阳说“育儿先育己，有了孩子会更加的努力，希望自己能成为

女儿的好榜样，做人做事上都能言传身教”。通过不断地学习进步，与

孩子和家人共同成长，是艾阳一直的愿望。

艾阳是一个洋溢着幸福感的职业女性，她非常感恩此时此刻的拥

有，感恩家人的支持，能够让她心无旁驽的去不断突破和自我超越。艾

阳是自信的，她知道自己想要的并勇敢地去追求，面对困难也从来都是

云淡风轻。去相信“相信”的力量，未来会有更大的奇迹，祝福艾阳。

团队管理要有信仰、有能力、有境界

PAGE-07

2022年10月16日，方元集团党支部组织全体党员干部员工收听

收看了大会直播盛况，认真聆听学习了习近平总书记重要讲话。

方元集团党支部组织学习党的二十大报告会

2022年11月1日，方元基金两家投资企业合肥欣奕华智能机器股

份有限公司（以下简称“奕华智能”)和重庆宇隆光电科技股份有限公

喜讯 | 方元基金两家投资企业冲刺IPO

进入上市辅导期

品牌 · 最新动态BRAND · LATEST NEWS

司（以下简称“宇隆光电”）进入上市辅导期。未来，方元基金将继

续秉持研究驱动，价值发现的投资理念，聚焦碳中和、新材料、新一

代信息技术等领域，充分发挥团队在行业研究、战略资源对接、协助

企业规范运作等领域的优势，持续为投资人和企业创造价值。

方元事记

Foryon Events

FORYON FORTUNE

10月26日，方元财富联合陕西广播电视台《新居时代》推出方元

私享荟第六期《房地产市场新观察：直面挑战 重塑信心》专题直播活

动，特邀陕西省房地产商会副会长、方元不动产联席总裁张金鹏先生、

陕西省房地产商会秘书长宁高伟先生、陕西广播电视台《新居时代》制

片人屈扬女士做客方元大讲堂互动分享。本次活动通过方元大讲堂直播

间与新居直播同步直播，累计观看人数近20000人。

2022年12月30日，方元财富与国内知名律师事务所合作，推出

“法税咨询”增值服务。以专业严谨的态度，为客户个人、家庭与企业

提供法律咨询及指导、税务咨询及筹划等解决方案。

PAGE-08

方元私享荟第六期｜房地产市场新观察：

直面挑战 重塑信心

2022年11月22日，为进一步加强基层工会建设，激发基层工会活

力，西安市总工会牵头在全市范围内评选2022年西安市职工模范之

家、模范职工小家、优秀工会工作者，对深受广大职工群众信赖和赞誉

的先进集体、先进个人进行了表彰。经过为期数月的层层选拔和严格审

核，方元集团工会委员会下属总裁办公室工会小组荣获2022年“西安

市模范职工小家”荣誉称号。

喜报 | 方元集团工会委员会下属工会小组

荣获“西安市模范职工小家”荣誉称号

2022年12月30日上午，方元控股集团有限公司与西安建工集团有

限公司交流座谈会在西安建工集团会议室举行。方元集团董事长杜宏，

西安建工集团执行总裁、资管集团董事长李木参加交流座谈会。座谈会

上，双方领导在简要介绍了各自近期的经营概况后，双方围绕项目投融

资、业态融合、商业资产证券化、股权投资合作以及资产配置等方面进

行了深入交流与分享，希望建立精准高效、深度融合的长效合作机制，

强强联合、优势互补，共同拓展更加多元化合作领域，开创高质量发展

新局面。

方元集团与西安建工集团举行业务交流座谈会

财富活动

Wealth Activity

服务升级 | 方元财富推出高净值客户

“法税咨询服务”

PAGE-09

综述：国际经济形势上，去年12月美国CPI、PPI下行，非农就业

数据好于预期，美国通胀“软着陆”概率较两个月前有所提高，但美国

经济大概率在2023年步入衰退；今年1月美国正式触及其债务上限，

2月加息25BP，美联储加息或接近尾声，但加息结束并不代表货币转

向宽松。展望未来，美国货币政策边际变化将减小，对于经济衰退逻辑

的分歧或将成为资本市场波动性的主导因素。欧洲方面，PMI回升，受

暖冬影响天然气价格大幅下跌，“滞胀”压力有所缓解，欧元区经济有

可能在小幅萎缩后企稳回升。

国内经济形势上，12月社融小幅回落，低于预期，但结构有所改

善，特别是企业中长期贷表现亮眼，居民中长贷降幅收窄，说明企业和

居民信心有所修复；M1、M2均下降，反映出当前经济活动的疲弱，或

将打开央行降准降息类的总量货币政策空间；整体来看宏观信用环境仍

旧宽松，宽货币值得期待。12月CPI较前月稍有回升，但回升幅度略低

于市场预期，预计2023年CPI温和上涨、PPI低位震荡，通胀压力总体

可控。汇率方面，预计人民币汇率短期或有调整，但不改全年升值趋

势。2023年是二十大之后的开局之年，经济修复的迫切性较强，随着

疫情管控对经济的负面约束消失，稳增长政策的宽松对经济修复起到支

撑；另外，今年春节消费也已恢复至2019年的8-9成，为提振全年消费

市场、促进经济发展奠定了良好基础，2023年我国经济向上修复的确

定性较强。

定量模型分析上，在股债性价比方面，股债溢价模型显示A股权益

资产目前仍有一定性价比，但相比上月权益资产性价比有所下降（近

5年股债溢价偏离分位数从11.11%上升至30.19%，近10年股债溢价偏

离分位数从22.18%上升至38.38%）；在估值方面，目前沪深300估值

分别在近5年、10年的37.22%、42.95%分位数。

宏观研究

(一)光伏行业

1.政策动态：①国管局提出要鼓励市场化方式推动分布式光伏、

光热项目建设；工信部等六部门提出要加快智能光伏创新突破，支持

高效低成本光伏技术发展。②地方政策方面，河北、山东、江苏等地

在“光伏+”、风光制氢、屋顶光伏、分布式光伏、海上光伏等方面都

给予了政策上的支持。

2.供需情况：需求端方面：2022年国内光伏新增装机87.41GW，

同比增长60.3%，基本符合市场预期，但12月份占全年新增装机比例

为近四年新低，略不及预期。市场预计2022年全球新增装机约

260GW，预测2023年全球新增装机350-400GW，继续保持高速增

长；供给端方面：①当前致密料价格为198-230元/千克，较1月最低

均价130元/千克已经反弹了约65%；②硅片报价上调，1月18日

行业简述

卓识·理财解码VIEW · WEALTH DECODING

方元研究：

方元研究月度报告（简报）

PAGE-10

FORYON FORTUNE

（二）军工新材料行业

1.政策动态：2023年全国工业和信息化工作会议强调：第四条

“深入推进产业基础再造。在重点领域布局一批产业基础共性技术中

心，重点发展一批市场急需的基础零部件和关键材料”；第五条“加

快推进重大技术装备攻关。加快大飞机产业化发展，推动工业母机高

质量发展”。

2.行业分析：①航空航天新材料需求延续增长态势。2023年中国

航天仍保持高强度研制、发射任务；中游锻件企业2022Q4业绩报喜，

高景气度得以印证，航空工业集团2022年净利润189.3亿元，同比增加

12.68%，航空装备交付超额完成计划任务；军工核心资产注入加速，

成飞集团借壳上市，国企改革迎来重大催化。②民品新材料需求分化严

重。钛合金短期需求仍疲软，尚未出现见底迹象；高温合金景气度回

升；上游原材料价格缓慢下行。

3.观点：新材料在军用领域需求保持较高增速态势，民用领域应

用需求分化严重。2022年产业链上已披露年报企业的业绩表现较好，

行业高景气度再次得到验证。随着2023年航天科技活动蓝皮书发布，

航空商用飞机ARJ21批量化生产、运营以及C919小批量陆续交付，航

空航天细分行业将仍保持高景气度，新材料用量需求将继续维持较高确

定性增速。民用领域应用分化严重，高温合金在电力市场领域主要量化

指标继续回升，上游材料价格下降、中游厂商扩产，下游需求逐步释

放。钛合金在基础化工领域开工率、固定投资完成额同比增速跌幅扩

大，主要指标尚未见回暖迹象。

（三）半导体行业

1.消息动态：到目前为止，美国从四个方面直接或间接遏制中国

半导体产业发展：①“实体清单”禁止半导体技术、设备、产品流向

中国大陆；②“芯片法案”引流高端制造落户美国；③“芯片联盟”

游说其他具有半导体产业优势的国家与美国联手；④“产能迁移”形

成对中国制造替代。

2.行业分析：需求端：①从2022销售数据看，以手机、PC为主的

消费电子同比下滑较大，2022Q4出现旺季不旺；②从库存数据来看，

设计IC厂商和下游终端整机厂库存水位高；③2022年汽车电动化、工

业自动化、新能源转型带动的汽车电子和工业电子的需求强劲。供给

端：下游需求端将压力进一步向中游制造和上游原材料设备端传导，晶

圆厂产能利用率已掉头向下；原材厂商库存水位开始上行，设备端销售

额环比增长连续为负，出现疲软趋势。

3.观点： 预计2023年消费电子需求会有小幅回升，此轮设计厂商

库存调整将会持续到2023Q2，是否能迎来拐点，还需要看2023年需

求端的恢复情况； 汽车电子、工业电子继续保持正增长，但增长率会

进一步放缓； 中游制造晶圆厂2023H1业绩承压。

M10硅片主流成交价格为4.2元/片，G12硅片为5.5元/片，较1月11分

别日增长13.5%和19.6%；③电池片报价上调，M10电池片主流成交价

为0.85元/W，G12电池片主流成交价为0.86元/W，较1月11分别日增

长6.3%和7.5%；④组件价格基本持稳，1月18日182单晶单面PERC组

件及210单晶单面PERC组件主流成交价为1.76元/W；⑤辅材方面价格

总体稳定。

3.观点：2022年12月份以来，光伏产业链中硅料、硅片、电池片

价格先进行大幅回调，进入2023年1月份，组件价格也已经回调至

1.76元/W（截至1月18日），对应电站的内部收益率近10%。目前硅

料、硅片、电池片价格开始进行反弹。我们认为：第一，短期光伏产业

链各环节价格有望提前达到均衡状态，但长期硅料价格仍有下跌趋势；

第二，2023年一季度组件出货以及下游装机会好于之前预期。

（四）房地产行业

1.政策动态：全国住房和城乡建设工作会议指出：房地产工作要

融入党和国家事业大棋局，锚定新时代新征程党的使命任务和当前的

中心工作来展开。一是稳预期。坚持房住不炒，更大力度精准支持刚

性和改善性住房需求，提振市场信心。二是防范风险。要“抓两头、

带中间”，以“慢撒气”的方式，防范化解风险。三是促进转型。

“预售制”未一刀切取消，推动行业向新模式转型。

2.供需情况：①全国商品房销售面积和销售金额同比下滑，环比

上升，70大中城市商品住宅销售价格环比总体延续略降态势。②拿地

热情有所回升，新开工、单月开发投资额仍低迷；2022年全国房地产

开发投资额132，895亿元，同比下降10.0%；12月单月投资额9，

000万元，同比下降12.2%，单月投资增速连续15个月负增长；12月

多地突破开展第四、第五轮土地集中供应。

3.观点：针对今年以来中央层面基本延续此前的积极态度，

2023年工作重点落脚于支持合理住房需求、推进保交楼工作，全国层

面的供需政策也陆续落地，房贷利率动态调整机制推出，《改善优质房

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企业简述

(一)隆基绿能

1.基本面：1月份公司基本面未发生明显变化；

2.重要事件：（1）公司发布2022年年度业绩预增公告，预计

2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润145亿元到155亿元，同

比增加60%到71%； （2）公司拟在西咸新区投资建设年产100GW单

晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目。预计到2024年3季度首线投

产，2025年底达产。

（二）美畅股份

1.基本面：1月份公司基本面未发生明显变化；

2.重要事件：公司1月19日发布2022年业绩预增公告，预计实现

净利润为13.80亿元-15.30亿元，净利润同比增长80.82%-100.48%。

（三）宝钛股份

1.基本面：1月份公司基本面未发生明显变化；

2.重大事项：1月6日，雷让歧在宝钛集团线上职工代表大会表示，

2023年宝钛股份钛产品产量达3.42万吨，其余无重大事项。

（四）西部超导

1.基本面：无重大事项，1月份公司基本面未发生明显变化。

（五）大健康行业

1.政策动态：①2023年1月6日和7日，《新型冠状病毒感染诊疗

方案（试行第十版）》和《新型冠状病毒感染防控方案（第十版）》

陆续出台，根据最新疫情防控形势对第九版方案做了多处修订；1月

8日起，我国对新冠病毒感染正式实施“乙类乙管”，各地新冠疫情将

陆续达峰。②2023年1月18日，国家医保局正式发布2022版医保药品

目录，新版目录将于2023年3月1日落地实施。

2.行业情况：①创新药：2022年，国产创新药共发生50起对海外

企业的授权，数量创出历史新高。免疫双抗进入收获期，靶向双抗有望

迎来突破；实体瘤&异体CAR-T即将突破；PROTAC/分子胶启动III期临

床；国产小核酸药物全面进入临床。②医疗服务:需求端，老龄化进程

加速和疾病年轻化，医疗刚性需求持续提升；人均可支配收入和保健意

识增强，将持续带动消费医疗需求。供给端，公立医院与民营医院相

比，数量少、供给能力强。国家推动公立医院改制，鼓励社会办医。

3.观点：2022年，医药板块主要的扰动因素在于疫情的波动、外

部市场环境、国际冲突、能源危机等，对企业个体的冲击明显。估值

上，医药板块整体已经进入历史十年的底部水平。2023年医药行业整

体预计在复苏环境下回归均衡发展，利率下降的预期利好创新型成长企

业和新兴产业投资扩张，同时前期受到压制的常规医疗需求、保健消费

或将进一步释放。

企资产负债表计划行动方案》已起草。地方层面重点城市需求端政策

也持续优化，截至目前政策累积强度已不算低，但客观而言政策工具

箱仍未用足，房贷利率下限调整可能并不止步于此，更多非一线城市

或将基本取消限购，限贷环节也有望回归框架下限，且不排除政策空

间进一步突破的可能。从房企融资进展情况来看，中债增担保发债受

益房企名单从优质房企扩容至出险房企，民营房企境外债融资破冰且

债务重组取得显著进展，预计后续房企融资环境将继续改善。

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FORYON FORTUNE

四、政策新规

（五）三角防务

1.基本面：1月份公司基本面未发生明显变化；

2.重大事项：三角防务发布2022年业绩预告，预计2022年实现归

属于上市公司股东的净利润 6亿元 -6.5亿元，同比增长 45.53%-

57.66%；预计实现扣非净利润5.93亿元-6.43亿元，同比增长46.21%-

58.55%。

（六）铂力特

1.基本面：1月份公司基本面未发生明显变化；

2.重大事项：铂力特发布2022年业绩预告，预计归属于母公司所

有者的净利润7,600万元，将实现扭亏为盈。预计归属于母公司所有者

扣除非经常性损益后的净利润 2,700万元。

（七）华虹半导体

1.基本面：1月份公司基本面未发生明显变化；

2.重大事件：2022.11.4日上交所受理华虹半导体在科创版的上市

申请，2023.1.29状态显示为 “已问询”，公司按照要求在补充相关上

市文件。

（八）中芯国际

1.基本面：1月份公司基本面未发生明显变化。

重要声明：

本报告由方元研究提供，报告中所涉及的信息尽可能保证可靠、

准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性；本报告不能

作为投资决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭

证；方元研究对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投

资盈亏后果不承担任何责任；本报告及内容均为保密信息；未经事先同

意，本报告不得被复制或者向任何第三方传播；一旦阅读此报告，每一

个阅读者均应视为已同意以上条款。

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率高达25%以上。世界各国采取贸易战、提高关税、竞争性货币贬值

等以邻为壑的手段，进一步加重了危机，导致全球金融危机蔓延成经济

危机、社会危机、政治危机甚至军事危机，最终爆发了二战，人类差点

自我毁灭。

岁末年初，展望来年。2023年会发生什么大事件？对我们每个人

有什么影响？机会和风险是什么？任泽平年度演讲“点燃希望——

2023中国经济十大预测”，希望帮助大家看清时代的趋势，把握未来

的机遇。

世界终将属于理性乐观主义者，“最后活下来的不是最强大的，

也不是最聪明的，而是最快适应环境的”，时代变了，我们唯一所需要

做的就是改变自己，顺势而为，适者生存。

经济学上一句话：千规律，万规律，经济规律就一条——适者生

存，不适者淘汰。

时代变了，我们唯一所需要做的就是改变自己，顺势而为，你就

会成为一个乐观的人。大作家萧伯纳说过：“理智的人使自己适应这个

世界，不理智的人却硬要世界适应自己。”展望2023年，我们要做一

个理性乐观的人，做一个顺势而为的人。

我们正处于百年全球经济社会大周期的新旧交替，社会思潮、全

球化、国际秩序、经济运行机制、发展观念等都将面临重大调整转型，

这是一个大周期、大转型、大动荡、大博弈、大有可为的大时代，我们

可能正站在新周期的起点上，全球经济社会的低谷往往酝酿科技创新、

商业模式、经济制度和产业浪潮的新一轮革命，这是失望的冬天，也是

希望的春天。

最近这几年，世界经济变得很不太平，变得越来越动荡和撕裂，

逆全球化、贸易保护主义、民粹主义、地缘冲突等事件频发，什么原

因？未来世界的大势是什么？

我们经常讲，经济基础决定上层建筑。我们先来看看这个世界的

经济基础是什么，大家先看一张图。你看，全球的收入和财富不均等状

况，创了100年新高，回到了100年前的水平，也就是1920年前后，那

么大家知道1920年之后发生了什么吗？全球经济大萧条！全球经济陷

入了长期的深度衰退，大量的企业和银行破产，1929年前后美国失业

经济学主要是研究什么的？两大命题，公平和效率，在经济史

上，过度重视效率就会导致分配不均，过度重视公平就会导致效率下

降，所以如何平衡公平和效率成为世界各国政府主要的政策考虑，从重

视效率到重视公平就形成了经济社会的大周期运行规律。现在，面对创

百年历史新高的收入分配不均问题，全球的社会思潮钟摆开始转向公平

这一端，过去的贸易自由化、资本杠杆化、经济金融化等面临挑战和转

变。

简单讲，过去40年，全球过度重视增长效率，忽视分配公平，未

来大周期的运行天平重心正在往分配公平转移。

这就是经济社会大周期，跟我们以前讲的商业经济周期不一样，

我们每个人的一生都会经历10轮产能周期、30轮存货周期、30轮猪周

期，但是对于以百年计的经济社会大周期，一个人的一生只能经历其中

的一个片段，现在我们就处在大周期的转折点上，旧秩序开始瓦解，新

秩序正在重建，动荡和摩擦在加大。

从百年维度的经济社会大周期来看，我对未来中国经济走势有三

大判断：

1、未来政策的重心目标是出清经济金融化杠杆化的旧发展模式，

发展制造业为基础的实体经济，调节收入分配，实现共同富裕。

如果一个国家不大力发展科技创新和生产制造，而是产业外迁、

产业空心化，自己过度依赖金融杠杆、超前消费、过度举债，将会导致

第一大预测

第二大预测

任泽平：

2023中国经济十大预测

来源：泽平宏观

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FORYON FORTUNE

全球正迎来高成本的大通胀时代，能源、粮食、劳动力、资金、

贸易、引进技术等的成本都在上升，世界经济从过去几十年的“高增

长、低通胀、大缓和”黄金时代进入“低增长、高通胀、大动荡”黑

铁时代，也可称为“后全球化时代”，这既带来重大挑战，也带来重

大机遇。

2022年，全球金融市场最让人惊心动魄的大事件是，美联储以

40年来的最大力度加息收紧货币，一年时间加了7次息，其中4次加息

75BP，堪称史诗级加息周期。

美元是全球主要储备货币，美联储掌握着全球流动性的阀门，历

史上每次美元周期均兴风作浪搅动全球，这次美联储激进收紧货币导

致全球金融市场动荡、资本回流美国本土、全球经济面临新一轮衰

退。

放在更长期的视角来看，全球正迎来高成本的大通胀时代，能

源、粮食、劳动力、资金、贸易、引进技术等的成本都在上升，这不

仅有货币超发的因素，还有逆全球化和贸易保护主义的因素。

那么，在这个高通胀时代，我们该怎么办？如何才能让我们的资

产保值增值？如何实现财富传承呢？

诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨有一句经典名言:“资产配置是

投资市场唯一的免费午餐”，就是找专业的团队，做专业的资产配置

和财富管理。

高质量发展、顺势而为。

凡事物极必反，否极泰来，事情正在起变化。放在中长期的角

度，市场投资者可以对中国经济未来前景边际乐观起来。未来一年中国

经济和资本市场最大的逻辑和机会是四个字：困境反转。

过去压制中国经济和资本市场的主要是四大因素：美联储强力加

息收紧货币、疫情反复、房地产市场调整、民营经济信心不振。现在这

四大因素均在边际改善。

展望2023年，中国宏观经济形势将呈五大趋势：一是这一轮美元

强势周期进入强弩之末。二是全球经济正在开启新一轮深度衰退。三是

成本推动型通胀还将处在相对高位，呈现“滞胀”特征。四是新旧增长

动力转换。五是中国经济逐渐筑底，并有望重新引领全球。

放在更长远的视角，在新发展理念指引下，中国式现代化起航，

2023年以及未来10年中国经济社会发展的大趋势，我认为有七大关键

词：

公平：包括共同富裕、乡村振兴、三次分配

安全：包括粮食安全、能源安全、供应链安全、技术安全、信息

安全

实体经济：包括高端制造、金融服务实体经济、房住不炒

自主创新：解决卡脖子技术、发展大国重器、鼓励企业加大科技

创新、北交所、注册制

生态环境：包括绿色经济、双碳承诺、新能源

高质量发展：更平衡、更可持续

顺势而为：适者生存

经济竞争力的下降，收入分配不均，以及金融风险隐患。

因此，出清金融杠杆、出清地产债务、出清落后产能的旧发展模

式，回归实体经济和制造业，回归共同富裕，这是中国新发展理念，也

是未来的大趋势。

2、未来的大势是七大关键词：公平、安全、实体经济、自主创

新、生态环境、高质量发展、顺势而为。

3、我们可能正站在新周期的起点上，全球经济社会的低谷往往酝

酿科技创新、商业模式、经济制度和产业浪潮的新一轮革命，新基建、

新能源、新国潮、新消费等酝酿蓬勃生机，这是失望的冬天，也是希望

的春天。

实现中国式现代化的关键是，发展制造业为基础的实体经济，推

动科技自主创新解决卡脖子，调节收入分配以实现共同富裕。

因此，我对中国企业家的建议是：为制造业、科技创新、实体经

济、乡村振兴、三次分配等多做贡献，做出新的贡献，成为新时代的张

謇，实业报国。这是中国新发展理念决定的，也是经济社会大周期决定

的。

2023年面临美元周期、世界经济衰退、成本推动型通胀、新旧增

长动力转换等形势，在新发展理念指引下，中国式现代化起航，未来中

国经济七大关键词是：公平、安全、实体经济、自主创新、生态环境、

第三大预测

第四大预测

新基建挑大梁，新一代信息技术、元宇宙、人工智能、数据中

心、特高压、智能交通等大规模超前建设，打造中国经济新技术、新产

业、新引擎。

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第五大预测

2023年中国将推出一揽子扩大内需的经济复苏计划，全力拼经

济，把发展放在首要任务，新基建、绿色经济、城市群建设、乡村振

兴、大国重器、高端制造等将成为发力点，既体现新发展理念，也带来

新发展机遇。

2023年的中国经济形势，我认为可以概括为“三三一”：三大挑

战，三大机会，一揽子复苏计划。

三大挑战是：一是全球经济衰退导致中国外需大幅收缩，2023年

出口可能负增长；二是逆全球化和贸易保护主义继续，将对中国高科技

产业继续不利；三是房地产是周期之母，国民经济第一大支柱行业，软

着陆还是硬着陆迎来关键时刻。

三大机会是：一是美联储加息进入尾声，美元周期强弩之末，人

民币贬值和资本流出压力有望缓解；二是新能源产业继续爆发式增长，

中国有望引领全球新能源产业革命；三是如果能够科学抗疫、实现房地

产软着陆、平台经济完成整改再出发、启动新基建为主的经济刺激计

划、重启经济，2023年中国经济有望步入复苏轨道，重新引领全球。

我预测，2023年中国经济将推出一揽子扩大内需的经济复苏计

划，全力拼经济，把发展放在首要任务，既短期稳增长，又体现新发展

理念。

新能源革命迎来爆发增长期，新能源汽车、锂电池、光伏风电三

大传统赛道迎来大洗牌，自动驾驶、氢能源、储能三大万亿级新赛道蓄

势待发，当下不投新能源，就像二十年前没买房。

在当下，新能源相关的产业是未来中国经济最有希望的，最具爆

第七大预测

新消费新国潮崛起，得年轻人者得未来，得线上者得天下，购

物、生活、工作、生产、娱乐等线上化是大势所趋，八大美好行业乘势

而起，情感需求将快速增长，宠物经济、宅经济、医美、心理医生、老

人护理等行业快速增长，我们都是单翼的天使，只有彼此拥抱才能飞

翔。

中国改革开放40多年，居民消费升级的路径也十分清晰。80年代

解决温饱问题，带来了食品纺织工业的繁荣。90年代解决耐用品需

求，带来了家电工业的繁荣。2000年以后住行消费升级，带来了地产

汽车行业的繁荣。很多机遇不是偶然的，是必然的，是消费升级带来的

时代趋势。

未来呢？未来消费升级往哪个方向去？带来哪些产业的机遇？

未来消费升级有五大趋势：健康化、品质化、线上化、国潮化、

情感化。

第八大预测

应对人口老龄化少子化成为国家战略，从放开生育到鼓励生育，大

力构建生育支持体系，孩子才是未来最大的财富，城市开启抢人大战模

式。

中国人口的主要形势是老龄化、少子化和不婚化，这对我们这个社

会、每个人、各行各业都影响深远。人口老龄化已成为全球普遍现象，

第九大预测

第六大预测

新基建包括新能源、新能源汽车、充电桩、5G、新一代信息技

术、数字经济、人工智能、大数据、工业互联网等。新基建正在挑大

梁，短期有助于稳增长、稳就业，长期有助于打造中国经济新技术、新

产业、新引擎。

未来全球新能源行业发展主要包含三大主线赛道趋势：从电动化

到智能化，从煤电到绿电+储能，从锂电池到氢能源电池。

发力的领域。这是时代的力量，我们每个人都是时代的产物。

我们预计，未来新能源产业链将有5倍增长空间，将实现10万亿级

的大赛道。2022年新能源汽车渗透率20%多，还有4倍空间，我们一年

乘用车2500万辆，如果未来用10年左右大部分替换成新能源汽车，整

车销售一年就是3-5万亿，加上上下游的正负极材料、三电等，再加上

风电、光伏、氢能、储能、智能驾驶等领域，整个新能源的产业链将超

过10万亿，将成为国民经济的第一大支柱行业，成为最有希望替代房

地产的产业。

那么，未来新能源行业最具爆发力的领域来自哪里？如果过去五

年是新能源汽车和锂电池的井喷期，那么，未来我看好自动驾驶、氢能

源、储能三大万亿级新赛道，蓄势待发。

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FORYON FORTUNE

最后，送给各位投资者三点2022年的投资建议

第十大预测

房地产步入存量分化时代，区域分化、房企分化、地段分化等将日益明显，

都市圈城市群时代来临，房地产税替代土地财政是大势所趋，软着陆还是硬着

陆？2023年见分晓。

1、老龄化速度之快在全球前所未有。

2、中国老年人口规模庞大。

3、高龄化、空巢化问题日益突出。

4、老年抚养比大幅上升，养老负担加重。

5、未富先老。

老龄化带来了很多挑战，比如抚养负担上升、经济增速下降等

等，但是也带来新的机会，比如，未来医药、医疗、养老、人工智能等

需求上升，家庭机器人将是大赛道，情感护理需求大幅增加，银发经济

将迎来快速增长。

我们再来看看少子化。我们预测，中国人口2022年开始负增长，

也就是14亿人将是中国人口的峰值。中国传统文化是多子多福，为什

么成为全球生育率倒数的国家？

除了生育观念的转变，可能很大程度上跟教育医疗住房等直接成

本、养老负担、机会成本高抑制生育行为等有关。

鼓励生育哪招最管用？OECD国家鼓励生育政策体系主要涵盖保障

休假、经济补贴、托幼服务、女性就业支持等四个方面。

我们再来看看不婚化。2013年，我国结婚登记对数为1346.9万

对，2021年结婚登记对数下降到763.6万对，连续八年下降。

结婚人数下降的原因：一是年轻人数量下降，二是适婚人口男多女

少，三是初婚年龄推迟，四是结婚成本高，五是社会竞争激烈、就业压

力大，六是年轻一代的婚姻观念已经发生改变。

我曾经提出过“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”

的分析框架。客观讲，当前房地产市场的形势，是长短期、国内外多重

因素叠加的结果。

我们判断，当前房地产周期出现了长期大拐点，五大原因：

第一大原因，中国房地产市场从增量时代步入存量时代，供求已

基本平衡，大部分中西部和东北地区已经出现过剩。未来主要需求来自

城市更新、人口流入的城市圈都市群、保障房租赁房等，未来70%的

城市房子将出现不同程度过剩。

第二大原因，中国正在迎来房地产置业人群需求的长周期峰值，

这是跟过去20年的最大不同，也是这一轮房地产市场调整更为剧烈的

深层次原因。

第三大原因，人口老龄化少子化加速到来，导致未来购房需求大

幅萎缩。

第四大原因，中国房价收入比和一二线城市房价在国际上偏高，

挤压了居民消费和实体经济投资。

第五大原因，城镇化步入尾声，人均住房面积已接近发达国家水

平。根据我们测算，1978-2020年城镇人均住房建筑面积从8.1平方米

增至34.7平方米，接近发达国家的水平。

未来中国房地产向何处去？哪里的房价涨，哪些跌？

从买房的角度，跟着人口流动去买房，未来70%的城市面临人口

流出和房子过剩，只有20%左右的都市圈城市群人口流入。所以，分

化是未来房地产市场的最大特征。未来我们将会首次见证房地产的“分

化式复苏”。

我们经历过无数次的战争、危机、瘟疫和萧条，在人类社会的至

暗时刻，总有人站出来建立愿景，经营希望，点燃未来，激发勇气。人

类展现出了强大的重生能力，这正是人类的伟大之处。那些未能打败你

的，都将使你更强大。烧不死的鸟，才是凤凰。

是的，过去这一年，我们非常不容易。但是，展望未来，我们选

择深爱这片土地，深爱自己的祖国。展望未来，我们选择深信时代的进

步，深信梦想的力量。即使遇到再大的困难，也要勇敢前行。

相信大家一起努力，定能共度难关。我是一名不可救药的长期理

性乐观主义者，因为我们对这片土地爱的深沉。没有人可以靠做空自己

的祖国致富，越是在关键时刻，越要和她站在一起。悲观者正确，乐观

者前行。顶部靠理智，底部靠信仰。

但中国人口老龄化速度之快、规模之大、程度之深，全球绝无仅有。中

国人口老龄化趋势将呈现五大特点。

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1. 政策持续发力，房地产重回支柱行业

过去一年，房地产行业经历了前所未有的动荡。

销售下滑，投资萎缩，开工低迷，交付困难，房企承压。

行业正经历着时间最长、幅度最大的低谷期。

尽管近期利好不断，但行业仍处于深度盘整之中。

那么，2023年中国房地产将如何走？

在此，我们总结了2023年房地产行业的10大趋势。

12月中旬，高层重申房地产是国民经济的支柱产业，有力提振了

行业信心。

12月中央经济工作会议对2023年地产政策定调积极，且重点放在

了需求提振上。将“支持住房改善”放在了扩大内需的首位，同时提及

“因城施策支持刚性和改善性住房需求”。

1月5日，央行、银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调

整机制。这是对929新政的延续和升级，意味着更多压力城市能够享受

到政策红利。

同日，住建部部长倪虹表示，大力支持首套房，首付比和利率该

降的都要降下来；对于购买第二套住房的，要合理支持。这是一年多来

住建部高层首次高调发声支持首套房需求，具有积极信号意义。

图表1：近期监管层对支持房地产需求改善的政策及表态

资料来源：网上公开资料，爱德地产研究院整理

预计2023年需求端政策有望持续加码，地方继续因城施策，以支

持刚需和改善需求为发力点。

房贷利率方面，在稳增长、稳地产目标驱动下，2023年LPR仍有

较大下调可能，并将进一步带动房贷利率下行。符合房贷新政要求的城

市积极下调甚至阶段性取消房贷利率下限。

首付比方面，各地首套房首付比例有望迎来全面下调，非限购城

市降至最低20%起，限购城市最低30%起。更多三四线和压力二线城

市将落地最低30%的二套房首付比例，实行认贷不认房。核心城市二

套房首付比例也有下调可能。

限购方面，随着12月佛山、东莞等核心二线城市全面放开限购，

预计2023年二线城市会彻底放开限购，一线城市的限购也有优化调整

的可能性。

2023年

房地产行业10大趋势

2022年12月

15-16日

2023年

1月5日

2023年

1月5日

中央经济

工作会议

中央、银

保监会

住建部

时间 部门 主要内容

要支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。

要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市

民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。要坚持房

子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发

展模式平稳过渡。

决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新

建商品住宅销售价格环比和同比连续 3 个月均下降的城

市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政

策下限。

住房和城乡建设部部长倪虹在接受媒体采访时表

示，毫不动摇坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，

因城施策、精准施策，提振市场信心。对于购买第一套住

房的大力支持。首付比、首套利率该降的，都要降下来。

对于购买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换

大、生育多子女家庭都要给予政策支持。

PAGE-168

FORYON FORTUNE

2 . 销售前低后高，6月迎关键拐点

2022年房地产销售整体低迷，行业销售增速快速下行后在底部

徘徊。

11月以来，政策密集出台，从供需两端全面支持房地产市场平稳

健康发展，市场悲观预期得到修复，经营稳健的优质房企率先迎来销

售反弹。

综合考虑政策落地仍需时间、春节临近叠加疫情扰动、收入预期

仍偏谨慎等影响，短期内成交或将延续低位。预计一季度成交仍出现

同比小幅负增长。

随着前期政策效果显现，各地因城施策持续加码修复市场信心，

外加经济预期好转，预计二季度开始出现单月销售同比回正，6月市

场迎来关键拐点，下半年销售明显复苏。

分城市能级看，预计2023年房地产市场销售分化态势或延续，

随着购房信心的逐步恢复，北京、上海新房销售将呈明显恢复态势，

广州政策发力后市场或逐渐企稳，深圳新房成交规模有望回升。

随着热点二线城市政策持续优化放松，如杭州、成都、苏州等部

分城市在稳定的需求支撑下热度有所，但市场信心修复或略微滞后于

一线城市。三四线城市信心修复则较慢，受热点都市圈城市群带动的

区域有望率先转暖。

3 . 国央企市场份额将达70%

近两年，房地产格局出现了翻天覆地的变化，“国进民退”已成

为不争的事实。2022年，地产销售TOP10房企中，纯民企的数量比

2021年骤减一半，仅剩碧桂园和龙湖2家。

图表2：销售TOP10房企性质

数据来源：克而瑞，爱德地产研究院整理

2022年以来，国央企和民企销售分化加剧。2022年1-12月，大型

央企如华润置地、招商蛇口、保利发展的销售额同比降幅为4.6%、

10.5%和15.1%。地方国企中，建发房产、华发股份全年降幅也控制在

10%以内，越秀地产更是率先实现正增长，增幅达到6.6%。

优质民企中，除了滨江同比降幅控制在9%之外，龙湖、碧桂园同

比降幅分别为29.9%、38.8%，总体上表现不如国央企。而其他已经出

险的民营房企，同比降幅普遍处于50-70%之间。

2022年碧桂园仍位居行业第1，但销售额与排名第二的保利差距

不到百亿，未来排名可能下滑。排名第9的龙湖由于没有规模诉求，跌

出TOP10也并不意外。

排名TOP11-20的房企中，中国铁建、越秀等国央企拿地势头正

猛，未来均有实力冲击TOP10。

2023年，国央企市场份额将进一步提升至70%。TOP10房企方

面，2023年仍保留1-2个民企席位，但长期来看民企或从TOP10榜单

消失。

4 . 2023年初仍有一波民营房企爆雷潮

2023年依然是房企的偿债高峰年。

根据中指研究院数据，2023年房企到期债券余额为9579.6亿元。

其中，1月、3月、4月和7月为偿债高峰，当月到期债务规模均超

1000亿。

根据“金融16条”的指导原则，信用债可通过协商做出合理展

期，境内债偿债压力有望暂缓。房企的海外债偿债压力主要集中在1月

和4月，到期规模均超500亿。

图表3：2023年房企债务到期规模（亿元）

数据来源：中指院，爱德地产研究院整理

为支持房企海外债融资，11月以来“内保外贷”多次被提及，并

得到央行及银保监会和多家商业银行的支持。

12月9日，龙湖率先落地“内保外贷”业务，贷款规模7亿元。

12月28日，碧桂园获2.8亿元“内保外贷”业务支持。

总体来看，“内保外贷”业务的受惠房企多为优质房企，目前仅

2家房企落地，且贷款规模较小。对于出现流动性紧张的问题房企，海

外偿债压力仍然较大。

1月4日，时代中国宣布将暂停支付6笔美元债，成为了2023年的

首个暴雷房企。

短期来内，财务困难的房企仍较难获得融资支持。若即将到期的海

外债无法成功展期，仍会出现一波房企爆雷潮。

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5 . 土地成交仍将回落，下半年呈转暖趋势

四季度以来，房企融资环境显著宽松，为稳定房地产市场进一步

提供支撑。但是，融资政策的放松对土地市场的利好较为微弱。

比如，在股权融资方面，政策明确规定房企所募集资金不能用于

拿地拍地。目前土地公开市场拿地资金审查要求并未放松。土地市场热

度的回温取决于楼市销售表现。尽管当前需求端政策持续加码，但销售

的恢复将是一个逐步的过程。因此，预计2023年土地市场依然低迷，

土地成交规模仍将回落。

根据过往历史周期经验，房地产投资能力恢复一般来说滞后于销

售恢复3-6个月。2023年二季度有望迎来房地产销售拐点，因此预计土

地市场三、四季度才会呈现转暖趋势。

拿地企业方面，国央企将继续成为拿地主力，部分稳健民企有望

逐步启动投资步伐，但是大部分民企第一要务仍为解决流动性问题。

投资策略方面，房企将保持谨慎态度，既包括降低投资力度，也

包括将有限的资金投资于优质地块。因此，热点城市的优质地块还是会

吸引多家头部房企进行激烈竞拍，土地市场的分化也将持续。

6 . 2023年有望开启地产收并购大年

近期，房企并购贷款融资渠道资金投向有所放松。12月的中央经

济工作会议也也重点提到推动行业重组并购。叠加行业股权融资开展，

2023年有望迎来行业收并购的大年。

自2021年底开始，监管层面开始鼓励房地产收并购。但由于行业

环境整体较差，加上意向收购方受制于自身资产负债率的要求，

2022年没有出现大规模的收并购。“第三支箭”刚刚射出后，房地产

收并购热度回升显著。据克而瑞统计，12月重点房企共涉及48笔并购

交易，披露的交易对价约528亿元，环比大幅增加72.4%。其中，华夏

幸福向华润置地转让南方总部，转让价格124亿元，成为2022年房地

产行业最大的一宗收并购案例。

2023年以来，国企下场收并购的步伐加快。珠海华发、厦门建发

纷纷加入收并购的大军，寻找“猎物”扩大市场份额。融创、红星美凯

龙、绿地等出险企业也积极出售优质资产，以求尽快摆脱债务困境。

图表4：近期房地产收并购事件

资料来源：企业公告，爱德地产研究院整

此前发生的收并购多处于问题楼盘的项目层面，“三支箭”以后

的收并购真正上升至房企集团层面，比如华润并购华夏幸福南方总部、

建发并购红星美凯龙等。

可预见的是，2023年我们还将看到更多国企并购民企的案例，地

产债务风险化解将按下加速键。

7 . 开工面积持续下滑，全年降幅收窄至15%左右

2022年，受销售市场恢复不及预期、企业资金压力较大、土地购

置面积下降等因素影响，房企新开工意愿下降。国家统计局数据显示，

1-11月全国商品房新开工面积同比跌幅达38.9%。

纵观2022年全年，新开工连续疲软，累计同比跌幅持续扩大。下

半年以来，新开工规模连续回落至历史极低水平，并呈现下降态势。

图表5：全国商品房新开工面积

数据来源：通联数据，爱德地产研究院整

2022年，受楼市下行、房企资金承压等因素影响，房企拿地热

情持续减弱，百强房企中近四成暂停投资，全国土地成交面积更是降

至近10年新低。

拿地主体方面，国央企及地方城投为拿地主力，鲜有规模民企拿

地。城投公司所拿地块多为非热门地块，且基本以底价成交，托底意

图明显。统计显示，2021年第一批成交地块中，规模房企拿地开工率

高达61%，而城投公司拿地开工率仅23%。

考虑到2022年拿地大幅减少、城投托底地块开工率不足等因

素，2023年新开工面积仍会持续下降。待下半年市场回暖，民企资金

压力得到实质缓解，开工面积将有所好转，全年降幅有望收窄至

15%左右。

8 . 竣工面积增速回正，全年同比增长10%左右

2022年下半年以来，受“停贷潮”持续发酵影响，“保交楼”成

为全国房地产政策的发力点。

7月“保交楼”首次被写入中央政治局会议文件。三季度起各地方

政府密集发文确保落实“一楼一策”，多个房企也声明全力保交楼。随

着各地“保交楼”工作稳步推进，全国房屋竣工面积明显好转。根据国

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FORYON FORTUNE

家统计局数据，1-10月房地产开发企业房屋竣工面积同比下降18.7

％，已经连续3个月降幅收窄。由于前值较高，11月同比数据略有回

落，但环比增长61%。

图表6：全国商品房竣工面积

数据来源：通联数据，爱德地产研究院整

当前，保交付已成为房地产软着陆、恢复购房者信心的关键一

环。2022年4季度以来，“保交楼”政策持续发力。“第二支箭”和

“第三支箭”均涉及支持“保交楼”，中央经济工作会议中明确提出

“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”。

2023年，各地监管将继续把“保交楼”工作落实到位，对竣工增

速恢复会产生积极影响。预计2023年上半年全国房屋竣工面积增速回

正，全年增幅在10%左右。

9 . 保租房和长租公寓迎来高速发展

10月，二十大报告再次明确“租售并举”，强化住房租赁市场的

重要性。

“十四五”期间保租房计划筹集规模大，40个重点城市初步计划

新增保障性租赁住房650万套（间）。围绕保租房筹集、运营的相关

政策预计将持续出台，政策红利或将持续释放。

在市场监管方面，2022年，北京、上海已正式实施或出台住房

租赁条例，完善对住房租赁市场的监管，预计2023年将会有更多城市

跟进。

在公募REITs方面，2022年保租房REITs成功落地。目前，成功

上市交易的保租房REITs数量已达四只，上市首日均受到资金追捧。

首批保租房REITs试点项目成功落地，意味着住房租赁领域投融管退

的商业闭环被打通，也吸引了不少租赁企业“纳保”。

11月28日，证监会决定推动保障性租赁住房REITs常态化发行，

打造REITs市场的“保租房板块”。并且，2023年保租房REITs有可能

进一步扩围，纳入市场化长租公寓项目。

2023年，随着疫情防控政策的逐步优化，社会经济的逐步复

苏，人口流动性有望提升，住房租赁需求也将逐步释放。在政策推动

和需求刺激下，预计2023年保租房和长租公寓将迎来高速发展。

10 . 商业不动产REITs有望开闸

12月8日，证监会副主席李超表示要研究推动试点范围拓展到商业

不动产等领域。

部分房企开发持有大量商业不动产项目，沉淀了大量资金。有数

据统计，我国商业地产的货值高达数十万亿元。若商业不动产 REITs上

市，将有助于拓宽房企融资渠道，盘活存量资产，增强现金流，改善资

产负债表，对行业来说意义重大。

从保租房REITs推进的情况来看，2021年6月保租房被正式纳入

REITs试点范围，到2022年8月底首批保租房REITs上升，历时1年多，

推进十分迅速。

12月，中央经济工作会议将防范化解房地产风险作为防范化解重

大经济金融风险的首位，并首次提出改善资产负债表。1月10日，人民

银行、银保监会提出改善优质房企资产负债表四项举措，其中包括资产

激活，意味着会加快推进REITs产品。

结合保租房REITs推进情况及最近的政策导向，商业不动产

REITs在2023年开闸的可能性极大。

总结

近期，房地产支柱产业地位再次被重申，利好政策不断加码并逐

步显效。

2023年，房地产市场将迎来转机。销售、竣工、开发投资将逐步

企稳。

在充满希望与生机的2023年，挑战与机遇并存。

收并购加速行业资源整合，优质房企市场份额进一步提升。

行业告别“三高”的旧发展模式。在新的发展模式下，持有型物

业将迎来春天。

对于房企而言，要注重运营能力的提升，盈利模型的扩展和竞争

护城河的拓宽，才能获得可持续发展。

PAGE-21

人口负增长，不再是传说。

国家统计局发布最新人口数据显示，2022年末全国人口为

14.11亿人，比上年末减少85万人。

其中，全年出生人口956万人，人口出生率为6.77‰；死亡人口

1041万人，人口死亡率为7.37‰，人口自然增长率为-0.60‰，进入

负增长区间。

这是1962年以来全国人口首次出现负增长，远早于此前有关机构

预期的十四五末期或2028年前后。

人口负增长时代提前到来，影响有多大？

14亿，是不是中国人口天花板？

1949年至今，全国人口从5.4亿飙升到14亿以上。论增长之猛、

增速之快，在全球可谓首屈一指。

我国的“人口大爆炸”，集中于上世纪后半叶。其间，历经三波

生育高峰，出生率在1990年前后达到顶峰，自此开始放缓。

01、人口，为何提前见顶？

来源:国民经略

历史性拐点！

中国人口，开始负增长了

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高峰时期，我国每年净增人口1500万乃至2000万以上，2000年

之后滑落到1000万以下。

近年来，开单独二孩、全面二孩、全面三孩的陆续放开，在一定

程度上带动人口反弹，净增人口一度再次迈上千万大关。

然而，政策松绑的刺激效应稍瞬即逝。

数据显示，2017年至今，5年时间全国仅净增1200万人口，不及

高峰时期一年的净增人口。

这背后，“少子化”潮流或是核心原因所在，但前期高房价对生

育的抑制效应，后期新冠疫情对婚育的冲击，同样不容低估。

大疫三年正在终结。

如今，随着中国步入后疫情时代，生育形势或许会有所修复，但

人口正增长时代或将一去不复返。

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FORYON FORTUNE

少子化+老龄化，这是我国面临的最大人口基本面。

少子化导向的是出生率走低，老龄化带来的是死亡人口维持在高

位。一旦出生率与死亡率形成交叉，负增长就会到来。

这是1978年至今，全国的出生率、死亡率及自然增长率走势：

可以看到，自1987年达到23.33‰的出生率高峰之后，就开始一

路下滑，1991年跌破20‰，2020年跌破10‰，2022年进一步下滑到

6.77‰，迭创历史新低。

近期的生育政策大松绑固然起到一时之效，但未能力挽狂澜，生

育形势仍未能得到扭转。

2016年到2022年，全国人口出生率从13.57‰下降6.77‰，接

近腰斩，下滑幅度之大、速度之快，超乎预期。

少子化，只是问题的一面，老龄化形势之严峻，同样不容低估。

早在2019年，应对人口老龄化就已上升为国家战略。

2022年，全国65岁以上人口首次超过2.09亿人，占比达14.9%，

进入中度老龄化阶段。

02、少子化+老龄化

虽说随着经济社会条件日益改善，我国人均预期寿命从1978年到

67岁提高到如今的78.2岁，但庞大的老龄人口基数，自然导致每年正

常死亡人口有所增加。

过去几年，我国每年死亡人口约为1000万人左右。换言之，一旦

出生人口跌破千万大关，那么人口负增长就会成为现实。

这种局面已经到来。

03、世界第一人口大国易主？

人口大盘见顶，一个最直接的影响是：中国或将失去世界人口第

一大国之位。

根据联合国预测，最快在2023年上半年，最迟2023年全年，印度

将取代中国，成为世界人口第一大国。

PAGE-23

过去几百年来，中国一直都是世界人口最多的国家。高峰时

期，我国人口一度占全球比重接近1/3，堪称独一无二的人口大国。

不过，这一局面正在被印度所改写。

过去几十年来，当印度经历了一场空前的人口大膨胀之际，我

国正在忙着控制人口，而当生育政策开始松绑之际，又面临着“少

子化”浪潮的直接冲击。

近年来，我国人口增长率明显低于世界人口增长率，更远低于

印度。

数据显示，过去20年，印度增加了3.6亿人口，而我国仅增加

1.5亿人口。

可以说，印度人口赶超中国可谓大势所趋。而从目前各国生育

形势来看，未来一二十年，恐怕难以实现反超。

虽说人口众多并不等同于人口红利，无论是教育普及率、识字

率、劳动力参与率抑或高学历人口比例，印度都与中国有着巨大

差距。

然而，正在发生的全球产业大转移，早已凸显了形势的严峻性。

04、接盘侠不够用了？

人口大盘见顶，第二个影响在于，“接盘侠”不够用了。

根据七普数据梳理，我国目前存活的80后、90后群体规模分别达

2.15亿、1.78亿，而00后、10后群体为1.55亿、1.73亿。

整体来看，作为后备军的00后、10后人口规模，比已经成为社会

中坚的80后、90后，整整少了6500万人。

人口当然不是越多越好，更不是越少越好，关键要看结构，尤其

是年轻人口的比重。

如果没有足够多的人口，就难以形成庞大的消费市场，超大规模

市场优势也就无从谈起。

如果没有足够多的年轻人口，那么不仅养老金的可持续性成了问

题，就连未来的房地产价格恐怕都难以得到维持。

无数历史经验证明，一个国家年轻人口越多，越容易形成资产泡

05、抢人，就是抢未来

沫；老年人增多之后，当初的资产泡沫没有这么多人来接盘，资产回报

率可能会下降。

所以，随着人口形势逆转，无论是养老金还是房价，都将面临一

定挑战。

人口大盘见顶，第三个影响在于，城市人口竞争，将会更加

白热化。

在人口膨胀时代，即使人口流失严峻如东北者，也能靠自然

增长来对冲人口流出，从而保持常住人口的正增长。

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FORYON FORTUNE

但在人口见顶时代，人口竞争，从来者有份，一变而为零和

博弈，绝大多数城市都将陷入人口收缩乃至城市收缩的困局。

就在2021年，内地31个省份中，已有13个省份自然增长率

为负，而2019年时仅有东北3个省份。

2022年随着全国自然增长率转负，将有超过一半省份进入负

增长区间。

如果考虑到人口外流带来的冲击，全国已有一半省份出现常

住人口负增长，主要集中东北、中西部等地区。

人口格局之变，让抢人大战愈发白热化。

过去几年，各大城市争抢的还多是高学历人才；如今，只要

06、谁在负增长？

中国，不是全球唯一的人口负增长国家。

目前，全球人口已突破80亿，但有近40个国家面临负增长之困。

这些国家主要位于欧洲、亚洲以及大洋洲的岛国，包括德国、俄

罗斯、匈牙利，以及同属大中华文化圈的日本、韩国等。

这其中，人口形势最严峻的，当属日本、韩国。

日本总人口已经连续13年负增长，从最高点的1.28亿下降到

1.257亿，丝毫没有暂停的迹象。

韩国登记人口连续3年负增长，总和生育率跌破0.8，不仅远低于

2.1的正常世代更替水平，在38个经合组织成员国排在倒数第一。

面对这一形势，日韩并非无动于衷。日本曾以“国难当头”自

称，韩国更是遭遇“全球首个消失的国家”之类的警告。

要知道，两国非但不存在生育限制政策，反而祭出了托幼免费、

儿童津贴、医疗费用补贴的大杀器，但仍难以遏制人口下滑趋势。

这一局面，正如前两年爆火的央行论文所发出的危言：

要认清人口形势已经改变，要认识到人口红利当时用得舒服，事

后是需要偿还的负债。要认识到人口惯性是跨代际的巨大力量，其反作

用力将导致人口反方向变化；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的

下降。

显然，要想扭转生育下滑态势，减缓人口负增长的速度，还需要

付出更大的努力。

是劳动力，可谓来者不拒。

问题在于，内有自然人口负增长，外有年轻人口持续流出，

别说抢人，恐怕连人都留不住。

而这将是绝大多数收缩型城市的宿命。

PAGE-25

一

刚刚过去的这个中国春节，让一些看法变了。

春节前，中国防疫转段，让一些外媒对中国经济复苏产生质疑，

《纽约时报》称中国面临“崎岖痛苦”的经济复苏之路。

春节期间，中国经济的火热景象，让来自世界的欢迎和期待极速

升温。

是什么让中国经济复苏的速度，甩远了外媒的臆测？

快速升温的中国经济对于世界的意义，可以透过三重视角，回头

看看。

这个春节，中国经济复苏的惊人之快让世界为之一振。快在哪

里？可以看几个数据：

春节假期国内旅游人数是疫情发生以来最高；

多平台国内外旅游订单都达到三年来新高，菲律宾等多国旅游部

长甚至在机场欢迎中国游客；

一个春晚，全球触达观众162.16亿人次，创下春晚四十年来的收

看纪录。

中国人升腾的热情，成就了世界的信心，转化到各个国际机构发

布的经济预测报告，就是一个词——增长。

联合国25日发布的最新报告预测，2023年中国经济增长将会加

速，并且还将带动区域经济增长。

事实上，被带动的不只是周边区域。前几天，谭主和一位巴西记

者莱昂纳多·索布雷拉聊了聊，他就表示，和中国合作，巴西才能再次

成为全球市场的参与者——受制于技术等因素，他认为巴西过去的参与

程度不高。

“增长”，是岁末年初以来，中国经济复苏的转化和延续。

根据联合国预测，未来一段时间中国的国内消费需求会继续上

涨，中国经济增长今年将达到4.8%。只不过中国增长的背景，是世界

经济增长将从2022年的约3%降至1.9%。1.9%，是全球数十年来的最

低增速。

01

来源：玉渊谭天

一个春节，读懂

中国经济的世界意义

PAGE-162

FORYON FORTUNE

二

对于这种“不同频”，中国社科院世经政所副所长张斌告诉谭主：

中国经济与西方这一轮经济下行周期不太同步。我们现在正处在

一个恢复期。经济周期的错位减少了全球经济的负面共振。目前全球经

济在往下走，需要刺激经济。此时中国需求旺盛，利好于世界经济。

“增长”，两个字，也是过去三年中国经济总账的一个映射。

过去三年，中国经济年均增长4.5%，高于美国的1.6%、欧元区的

0.7%，以及日本的-0.3%，也高于世界经济平均增速的1.8%。

对此，中国宏观经济研究院院长王昌林给谭主提到了一个词，逆

周期。这背后，除了中国经济始终保持的向上增长空间，他还提到了一

个原因：

在应对危机上，中国逆周期调节的制度优势非常明显，能够熨平

经济周期的波动。

这种调节能力，让世界在危机时刻，就更加瞩目中国方案。疫情

面前，尤为凸显。

一个细节，可以管窥。大家应该都还记得，疫情发生的第一年，

在世界经济严重萎缩的背景下，中国成为了全世界唯一正增长的主要经

济体，也是全球经济复苏的唯一希望所在。

与这个“唯一”同样值得回味的，是同一年的7月，中国在一次重

要会议上提出的一个概念：跨周期。

王昌林介绍，相比于熨平经济波动，保证经济基本盘的逆周期调

节，“跨周期”的核心就是要实现经济高质量持续发展。

全球逆流之时，中国考虑的是立足眼前，着眼长远。有了这样的

认识，再来看2020年的经济增长数据，我们会发现几个更珍贵的细分

指标：

2020年全年高技术制造业增加值比上年增长7.1%，2020年1至

11月，规模以上战略性新兴服务业企业营收同比增长快于规模以上服

务业7个百分点。

这种创新增长也蕴含在2021年中国经济8.1%的增速、2022年

3%的增速当中。中国对全球经济增长贡献约三分之一背后，始终可以

发现一条创新为第一驱动的主线。

中国经济，就是在高效统筹疫情防控和经济发展的静与动之间，

推动着创新的迭代和循环。

王昌林分析，数字经济发展也有其周期性，约10年一波创新浪

潮，在这波以智能手机为基础的数字浪潮中，中国一面推进新基建等基

础设施，一面鼓励新技术在商业领域应用，共同促进了这一波以消费互

联网为主的数字经济的发展。

面对这次疫情，中国数字经济再次蓄势，过去几年，数字经济产

业园数量直线攀升，多个地方数字经济占GDP比重已经超过50%。

中国有句话，叫或跃在渊，说的是根据形势变化，要及时调整

进退。

不管外界怎么看，中国经济自有其独特之道。

02

这个春节，消费领域创造了诸多巅峰，那支撑中国消费快速复苏

的是什么？

过去三年中国与世界的链接，也是一重观察视角。

只要拿出中国过去三年的进出口贸易数据，很多事情，就不言自

明了。

先从年度看大趋势，2020年到2022年，中国货物贸易进出口总值

增速分别为：1.9%、21.4%、7.7%，三年平均增速为10.3%。

疫情期间，中国供应链于世界的独特意义在哪里？可以看一个

数据：

根据联合国贸易和发展会议的统计，全球80%的国际货物贸易都

是通过海运运输。

而最新公布的数据显示，2022年，我国造船完工量、新接订单量

和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的47.3%、55.2%和49.0%，

各项指标国际市场份额均保持世界第一。

对比来看，过去三年，全球供应链最大的堵点之一，就是全球二

十多个主要港口的“大堵船”，导致空箱回收时间大幅增长，极大地提

高了运输成本。

美国首当其冲。究其根本，是由于疫情一轮轮高峰迭起，导致港

口工人和货车司机不断因感染而短缺。

再往深层去看，美国在失业率并不高的情况下，出现劳动力供给

的紧张，暴露了一个更棘手的问题，那就是在疫情感染风险和美国政府

撒钱式的刺激下，美国人参与劳动的意愿出现了下滑。

所以，过去几年，无论美国还是全球航运公司的头等大事，都是

想尽一切办法让船回到中国的港口。

因为在有效的疫情防控政策下，中国出口的增势强劲。出口最能

反映供应链的韧性，而中国供应链的韧性，恰恰就在于人的活力。

从这个意义上来讲，中国从疫情暴发以来始终坚持的“生命至

上”，是在最大限度保护中国产业链和供应链当中最重要的有生力量，

更是在最大程度保障世界的需求。

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与人息息相关、也与产业链息息相关的是市场主体。早在三年前

疫情初期，2020年3月，“统筹”二字就出现在了中央的会议当中，复

工复产紧随其后，紧锣密鼓推进。

而一个月之后，“六保”政策也首次提出。其中，就有“保市场

主体”。市场主体是产业链的“青山”，是供应链的“未来”。谭主拿

到的最新数据是，中国市场主体数量从2018年的1.1亿户快速增长到

2022年底的1.69亿户。

这些数据，正是供应链的韧性所在，也是中国经济链接世界的底

层架构。持续关注制造业发展的全国政协常委张连起告诉谭主：

中国供应链稳定的世界意义可以分为两个阶段，2020-2021年在

新冠原始毒株和德尔塔毒性比较强的时候，主要是为全球提供了防疫物

资的保障；2022年之后则主要提供了民生物资的保障。

当然，也要看到，放在更长的时间曲线来看，外部需求的减弱也

让中国的出口进入了一个峰值平台期。恰恰是在峰值平台期，蕴含着调

整结构的机遇。

2022年，有一类产品，出口增速格外出挑，新能源汽车，全年出

口67.9万辆，同比增长120%。与之对应的，是国内新能源汽车产量稳

居全球第一。

跟踪研究中国新能源汽车产业的北京大学新结构经济学研究院学

术副院长王勇认为，成倍的增长，说明不止一家企业，而是很多家有竞

争力的企业同时出现，这就意味着产业链相对完备，韧性也会提高。

中国经济，正在更行稳致远，带动世界。

二03

随着春节消费复苏加快，也有一种担忧，需求提高，会不会加

剧通胀？要知道这几年，世界经济并不稳定。中国带给世界的稳定性

何在？

大宗商品价格，是观察的视角之一。世界银行以2020年1月为基

准线，绘制了过去三年间能源、农业、金属三大类大宗商品的月度价格

变化图。

可以看到，过去三年大宗商品价格有过多次波动，其中，三条

线同时处于相对高点的时间，是2022年的3月。当时，国际社会发

生了两件事：

在某些国家“煽风点火”下，俄乌冲突升级；美联储加息25个

基点，开启新一轮的加息周期。

这两件看似毫不相干的事情都会导致同一个结果——资金出于

避险情绪，涌入大宗商品市场，从而推高大宗商品价格。

美联储加息，是为了遏制“大放水”引发的通胀：

疫情暴发后，美国连续七轮推出财政纾困救助法案，金额累计

达6.7万 亿 美 元 ， 这 使 得 美 国 财 政 赤 字 占GDP比 重 由2019年 的

4.6%跃升至2020年的15.2%，涨了2倍多。

当初，美国这么做，其他西方主要经济体，也只能跟着采取宽

松货币政策与扩张性财政政策。

由此带来的结果，是高企的通胀。过去三年，在货币超发推动

下，美国、欧元区居民消费价格涨幅平均分别达到4.6%、3.7%，

2022年更是分别达到8%、8.4%，创多年来新高。

不断攀升的物价挤压着美西方国家民众的钱包，多国民众苦不

堪言。

美西方国家并非不知道这样做的后果，其目的也很简单——刺

激经济增长。

2022年年底，美国总统曾在社交媒体称，2022年，美国经济增

速可能超过中国，这是自1976年以来从未发生的情况。言语之间，

不无得意。结果是，中国2022年GDP增速是3%，而根据美国商务部

的数据，美国2022年GDP增速也只达到了2.1%。

这就是美西方国家算账的逻辑：

疫情背景下，主动选择大规模经济刺激，在付出高通胀给民众

带来痛苦的代价的同时，换取经济数据的增长。

但要知道，这种建立在泡沫之上的增长，只是“虚假的繁荣”。

相比于这些国家，疫情背景下，面临巨大的输入性通胀压力以

及美国加息带来的风险，中国经济，交出了这样的答卷：

2022年，中国的CPI单月涨幅始终运行在3%以下，全年上涨

2%，大幅低于美国8%左右、欧元区8%以上、英国9%左右等发达经

济体涨幅，也明显低于印度、巴西、南非等新兴经济体7%至10%

（1至11月份）的涨幅。

2%，还是受国际局势影响的结果，如果放在三年的维度去看，

过去三年，中国的CPI涨幅平均为1.8%。

三年间，无论疫情形势如何，有一个词一直被提起——保供

稳价。

说到这个词，国家信息中心预测部产业室主任魏琪嘉最先提及

的，是粮食。民以食为天，保障中国人的吃饭问题从来都不是小问

题，尤其在疫情的特殊背景之下。

2022年，全国粮食播种面积比去年增加1051.9万亩，增长

0.6%。0.6%，听起来不大，但对于中国这么大的一个人口基数，而

且还是土地这种战略性的生产资料，这样的成绩，难能可贵。

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FORYON FORTUNE

保供稳价，也体现在工业品领域。

工业品是大宗商品价格传导的第一步，全国工业生产者出厂价

格指数（PPI），是最直接的量化数据。2022年全年，中国PPI比上

年上涨4.1%。在世界主要经济体中，涨幅最小。

两个最低，对世界而言，意味着什么？

张斌谈到，中国是全球最大的制成品出口国，中国的出口市场份

额在疫情期间达到了15%。如果中国的物价稳定，对全球的工业品、

制成品、贸易品价格都能够起到一个稳定甚至压低的作用，减少了其他

国家的输入性通胀压力。这利好周边国家，利好于我们上百个主要贸易

伙伴。

三年间，中国一直按照自己的既定节奏，统筹疫情防控与经济发

展，并没有片面、刻意追求经济增长的数值，在国内，着眼于供需、民

生的实际情况不断解决问题，于国际，是雪中送炭。

相比于虚假的繁荣，一个稳定发展的中国，更有利于世界经济的

复苏。

一个活力春节，唤醒了我们对过去三年的再认识。中国，始终有

自己的节奏。

当世界多国面对疫情早早缴械，中国始终坚持严格防控，等待最

合适时机调整防疫政策。

当全球死亡人数直线攀升，我们最大程度保护了健康。

当发达经济体陷入刺激与衰退的魔咒，我们保持温和通胀，三年

经济平均增速远高于世界水平，最大限度减少了对经济的影响。

风回云断雨初晴。

新一年，我们从容坚定继续向前。

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蜜蜡的投资与收藏

自古以来，蜜蜡深受世界各地之皇室、贵族、收藏家、百姓的钟

爱，它不只被当作首饰、颈饰等装饰品，更因为具有神秘的力量而获得

一致的赞扬和推崇。它是历代皇族所采用的饰物与宗教之加持圣物，令

佩戴者与珍藏家得到无比的幸运和财富。

蜜蜡文化源于藏传佛教，是极有灵性的宝物，属于佛教七宝之

一，传言借助它灵修功效倍增；而按照传统医学的观点，蜜蜡是一种良

药，中国的古书《山海经》就记载“佩之无瘕疾”，所以古时候人们常

常佩戴蜜蜡用来预防疾病。如今蜜蜡多为装饰所用，但是其文化价值是

吸引藏家青睐的最主要原因。

传承·文化典藏HERITAGE COLLECTION

来源：高古瓷

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FORYON FORTUNE

蜜蜡分老蜜蜡和新蜜蜡，后者色泽如蛋清状，前者则如鸡油黄。

蜜蜡的形成时间远比琥珀要长得多，它们都保留了远古时代的生物、地

质、气候等多方面的物证，业内也有“千年琥珀，万年蜜蜡”的说法。

天然蜜蜡根据大小和品相不同，价格相差较大。身价最高的是

“老蜜蜡”，价格甚至已经超过钻石。所谓老蜜蜡，一种是指蜜蜡原料

开采出矿，经过多年自然风化氧化的天然蜜蜡原矿；另一种则是具有一

定历史和岁月痕迹的天然蜜蜡饰品或物件。老蜜蜡有黄色的，有红色

的，里面包裹体不同，也就有不同的色泽反映。不论何种颜色的蜜腊，

经人佩带把玩，都会绚烂温润，显出盈然古意，令人赏心悦目，爱不释手。

老蜜蜡的收藏价值比普通蜜蜡要高很多。一些专营琥珀、蜜蜡的

店铺中，通常都会摆放一件具有一定历史的老蜜蜡珍品，并不出售，只

作为镇店之宝。与黄金一路下跌的市场行情截然相反，蜜蜡由于其稀有

性，近几年来价格一路攀升，特别是一些年代久远、有收藏价值的老蜜

蜡，价格三年来涨了10倍。

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目前市面上品质一般的新蜜蜡，每克的售价已达100元左右，其去

年其每克的售价才只需40~50元。品相较好的蜜蜡升值的速度更快，从

前的300—400元/克的蜜蜡，现在已飙升至现在2000—3000元/克，

其中精品老蜜蜡更是高达数千元一克，其价格远超黄金。最近几个月，

蜜蜡的市场价格原来涨价的基础上，再次出现20—30%的增长，品相

好的蜜蜡甚至出现1~2倍的翻涨。现在，蜜蜡成为收藏市场的一匹黑

马，其销量甚至超过传统的翡翠与和田玉。不少经营翡翠、和田玉的商

家也开始在店面增设蜜蜡，更有甚者干脆转行做起蜜蜡生意。

蜜蜡首次出现在艺术品拍卖市场上是在1994年，当年在中国嘉德

的秋季拍卖会上，一件明代的“蜜蜡雕荷叶海棠洗”的成交价为4.4万

元。在之后，蜜蜡拍卖价格就一直飙升，到了2012年在北京容海的春

季拍卖会上，一件“蜜蜡晶珀子”就以92万元的高价，创下了目前蜜

蜡艺术品的最高拍卖价格。

蜜蜡种类及鉴别

蜜蜡是大自然赐予人类的天然珍贵宝物，是唯一含有香味及丰富

内含物的宝石，质地脂润，色彩缤纷。

世界上，不同地方、不同时代，蜜蜡有不同的叫法。在中国，自

古及今蜜蜡亦有过好几个不同的名称，如虎魄、琥珀、珀、蜜蜡、遗

玉、江珠、顿牟、育沛和红松香等，叫法之庞杂由此可见一斑，其中亦

有地方、时代之分。追溯历史，人类发现在地底沉睡的蜜蜡进入人类生

活范畴，为人类所认识和利用，便形成蜜蜡文化。但在史前先民何时发

现蜜蜡、利用蜜蜡，迄今仍无资料。最早记载蜜蜡（称为“育沛”）的

古籍是《山海经》，但该书作者不详，著作年代亦无定论。全书亦仍有

不同意见，故很难凭借《山海经》一书来判断中国古代何时发现蜜蜡和

使用蜜蜡。事实上，《山海经·南山经》亦记载：“其中多育沛，佩之

无瑕疾。”即说明古中国南部山区蜜蜡丰富，先民们亦喜欢用它来佩

戴，并从长期佩戴经验中认识到蜜蜡具有治病功效。在古代医学不发达

的情况下，经验的积累是要经过很长时间的。因此，虽然远古资料阙

如，依靠近古的《山海经》一书，亦可初步断定中国先民早在石器时代

后期和铜器时代（约商、周期间），就已发现和利用蜜蜡了。古人始终

无法获得合理解释，只有现代化学、物理学，才揭开了其中的奥秘，分

析出其中的玄妙。

在物理成分和化学成分上蜜蜡和琥珀没有区别。如果按透明度来

划分，可以将琥珀分为：透明琥珀和不透明的琥珀。不透明的琥珀，颜

色似蜜，具有蜡状的光泽和质感，传统上习惯称之为 \"蜜蜡\"。

化学特性：蜜蜡是琥珀的一种，主要成分松树脂，化学式C20

H32 O2，摄氏150-180度软化，250-375度完全溶化，375度以上燃

烧。不溶于水，溶于乙醚，溶解度16-23%。

物理特性：蜜蜡为非晶质体，呈树脂光泽,无固定内部原子结构和

外部形状，断口常呈贝层状。

蜜蜡是浑然天成的，没有丝毫的人工后期加工，它在岁月的沧桑

中形成，默默凝结了千年的年华。有的通体透明，有的丝丝飘渺，有细

腻的质感，重量又极轻。

蜜蜡价值不菲：是已知不分国家、不分文化、不分地区、已流行

有７０００年之久的宝石。一来它是一种不可再生物质，越开采数量越

少，二来收集旧蜡也不是见易事，再着说蜜蜡原本就不多，所以在旧时

蜜蜡是贵族专享的饰品。古稀珍品更成为收藏保值的上佳对象!

FORYON FORTUNE

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索罗斯24条经典

投资秘诀，值得收藏！

秘诀一、人对真实的看法有所扭曲，揭露生命神秘面纱的任务几

乎不可能完成。理由很简单：要开始研究我们是谁或什么，以及我们怎

么晓得存在着的任何事情，前提是我们必须能够用客观的态度看自己。

秘诀二、经济学的主要任务是研究供需间的关系，而不是研究供

给和需求本身。索罗斯质疑这样的看法。索罗斯相信供给和需求会受市

场的影响，这会导致价格波动，而非均衡。价格上涨时，固然会吸引买

者进入，买进这个动作也有助于价格上涨，而使得趋势自我强化。

秘诀三、 市场欠缺效率。古典经济学假设金融市场会走向均衡状

况。由于市场达成的均衡，所以可以假设完全的知识和完全的竞争能够

得到。支持高效率市场理论的人真的相信，给了正确的分析工具和取得

正确的信息，他们有可能预测市场未来的走向。

启示财富语录REVELATION · WEALTH  RECORDS 来源：价值投资君

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秘诀四、 注意认知和事实事件间的巨大差异。在现实世界中，决

定买进或卖出一支股票，不是取决于金融市场的均衡理念，而是根据

市场处于不均衡状态的见解。索罗斯问：如果有均衡存在，为什么在

看不出任何逻辑的情况下，市场价格会波动？因为金融市场的参与者

有偏见，所以不可能有均衡状态。

秘诀五、根据定义，关于将来市场会是什么样子的任何想法，都

是有偏见和不完整的。索罗斯相信，高效率市场的假设，不能解释金

融市场的行为；投资人的偏见和事件的实际进展间的反射关系，才能

解释。

秘诀六、揭露市场偏见。市场天生就不稳定，我们的偏见或有缺

陷的认知导致市场波动。索罗斯的理论是基于一个见解，投资人所支

付的价格，不只消极被动地反映价值。更有甚者，它们是一个积极的

因子。

秘诀七、掌握不稳定状态。反射要变得显著，首先必须至少能自

我强化。如果自我强化的过程是在一段很长的时间内发生，就会变得

无法持久。认知和现实间的差距很大时，事件往往失去控制，这种状

况通常可在金融市场连续涨跌不停时看到。这种过程刚开始能自我强

化，却无法持久，因此其最后必然反转。

秘诀八、察觉混乱状态。在索罗斯眼里，金融世界既不稳定又一

团乱，投资要诀是要找出乱在何处，只有这么做才能致富。索罗斯以

为，股票市场运作的基础，不是逻辑面，而是心理面，讲得更精确

些，是群众本能。对索罗斯来说，要确定他的理论在市场的某种情况

中能不能帮助他，首先必须找出市场正往何处走。也就是说，群众将

何时，以及如何涌到某种股票、货币或商品背后。

秘诀九、善用市场反应过度的状况。索罗斯最大的利润，来自他

察觉到个股和类股自我强化的走势，投资人突然改变他们对某种类股

的态度，大量买进。

秘诀十、只有在市场价格找到某种方式影响基本面时，连续涨跌

不停的过程才会发生。这是因为规则改变时，可能促使反射关系开始

出现，而且反射能够开启荣枯相生的过程。

秘诀十一、先投资，再调查。索罗斯承认，他的理论不见得时

时管用。如果原来的投资概念看起来是错的，那他的目标就是尽速

出场。

秘诀十二、预判下个趋势。索罗斯总是在寻找股票市场里突然的

转变。索罗斯的投资密诀，是比其它人早一步发现这些急剧的变动。

秘诀十三、直扑咽喉 「如果股价上扬」，索罗斯继续说，「买

更多就是，不必在意所建仓位占投资组合有多大的比率。如果你是对

的，去建立仓位就是。」

秘诀十四、倾听世界金融领袖的话。绞尽脑筋做分析，终有极

境，在那之后，得由直觉本能掌控一切， 索罗斯比大部份人更了解

全球经济的因果关系，也就是，假设Ａ发生，Ｂ必随之而来，在下来

则是Ｃ。索罗斯能够成功，这的确是十分重要的操作秘诀之一。

秘诀十五、最难判断的一件事，是何种程度的风险是安全的。索

罗斯求生的艺术，主要在于承认何时自己犯错，而不在于晓得何时看

对股票，放弃战斗，活下来，好在另一天再上战场。索罗斯退场，承

受庞大的亏损，如此才能避免仓位赔得更多。

秘诀十六、接受你的错误。乔治索罗斯说，了解自己建立的投资

仓位可能有错，虽然令他失去安全感，但也使他提高警觉，准备随时

矫正错误。

秘诀十七、别拿全部家当下赌。索罗斯的求生艺术，有一部分学

会是千万不要拿每样东西去冒险。

秘诀十八、研究，暂停，深思熟虑。对索罗斯来说，整场游戏往

往是长时间的战斗，因为利率和汇率变动的效果，需要一点时间才会

显现，而且有时需要很大的耐性。

秘诀十九、忍受痛苦。一个人赔钱时，所做了最糟事情是压抑自

己的感情。每一天，你都在冒险，那是痛苦的一部分，因为你晓得，

某个时点，你可能面对严重的亏损。索罗斯说，如果你未准备好忍受

痛苦，那就不要再玩这种场游戏。别妄想你能长久玩下去。

秘诀二十 、克己自律。拜伦伍恩说：他了解影响股价的力量。

他了解市场有理性的一面，也有非理性的一面。他了解自己不是每次

都对。他愿意在自己对时采取激烈的行动，充分掌握大好机会，当他

犯错时，也愿意认赔了结出场。厄斯泰尔：他的成就，最大的关键在

心理层面。拉婓尔：他总是要你听听反面的说法。如果你喜欢某样东

西，他就要你跟不喜欢那样东西的人谈谈。

秘诀廿一、下赌时应做避险动作。这个“球场” 指的是避险基

金，玩投资游戏的人，从避险基金得到的利润可能最高。

秘诀廿二、保持低调。人必须把自己的焦虑和憎恶投射到某的

地方、艳羡某些生气蓬勃的事情。他们希望某个人能使市场发生某

些事情。

秘诀廿三、善用杠杆以提高报酬率。所谓内在的价值，是指某种

证券在特定环境下的身价；而所谓的特定环境，必须考虑定利率、经

济状况、公司的获利能力等。

秘诀廿四、选最好和最差的股票。乔治索罗斯所做的是总体经

济，注意大格局、国际政治、各国的货币政策、通货膨胀、利率、汇

率的变化。最有希望从预期中的国际金融圈新组合情势获利。

FORYON FORTUNE

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用远见超越未见：

2022年度好书终极书单

愿书香也给你久违的安慰，10本“21世纪年度好书”分享。这是

21世纪经济报道、21世纪经济研究院第七年评选发布年度好书，按照

“思想价值+现实影响”的评选原则，我们在2022年泛财经图书市场发

现，对全球经济形势的深刻洞察催生了诸多佳作，《极端不确定性：如

何为未知的未来做出明智决策》《21世纪货币政策》等都在此之列，

对2008年金融危机的反思叠加对新冠肺炎疫情的应对，让我们对宏观

经济政策创新满怀期待。“问题意识”是今年获奖图书的鲜明特点，

《现代中国的形成（1600—1949）》从现代中国的边界出发，在汗牛

充栋的史料和历史著作中独辟蹊径，摸索历史动力；《韧性时代：重新

思考人类的发展和进化》旁征博引，但全书主题紧扣从进步时代到韧性

时代，人类如何从追求效率到与自然共生。《无国界病人——在美治疗

癌症3000天》是一部诚恳的作品，相信读者能从平实、细腻的记录中

获得感动，同时，文字背后体现的“科技改变个人命运”，又何尝不与

《人类之旅：财富与不平等的起源》所体现的“科技改变人类命运”所

暗合。

以下为21世纪年度好书（2022）书目及颁奖词（排名不分先后）：

品鉴至尚生活

ENJOY · HIGH LIFE

来源：21世纪经济报道

评委（按姓氏音序排名）

巴曙松

北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国宏观经济学会副会长

陈晨星

21世纪经济研究院院长

何帆

上海交通大学安泰经济与管理学院教授、《变量》作者

张永生

中国社会科学院生态文明研究所所长、研究员

钟伟

北京师范大学金融研究中心主任、教授

曾刚

上海金融与发展实验室主任、国家金融与发展实验室副主任

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【颁奖词】本书作者是两位极具影响力的经济权威人士。约翰·凯

是牛津大学赛义德商学院首任院长，默文·金曾任英国央行行长。他们

在这本书里对主流经济学进行了深刻的反思。主流经济学认为，经济

决策的实质是在约束条件下寻找最优解。但约翰·凯和默文·金指出，

在现实中往往既找不到清晰的目标，也看不清都有哪些约束条件，因

此，更为实用的决策方法是适应，而非择优。适应是为了生存，只有

活下去，才能最终成为赢家。善于学习、敏于变通、长于沟通，才能

适应极端不确定性。这是一本教我们如何在真实世界里做出决策的操

作手册。（何帆）

【颁奖词】企业家精神是推动社会进步的关键力量。但是，由于主

流经济学分析框架缺少企业家的角色，目前对企业家精神的理解不仅缺

乏，而且充满似是而非的谬见。因此，重要的不仅是理解，更是需要

“重新理解”企业家精神。这就需要突破传统经济学理论思维，且对纷

繁复杂的企业家活动具有深刻的理论洞察。本书是作者关于企业家理论

体系的最新呈现，是对企业家决策的全新理解，既充满学术洞见，又有

振聋发聩的现实意义。作者创造性构建斯密-熊彼特增长框架，深入揭

示企业家精神对经济增长的重要作用，以及激发企业家精神的各种条

件。如果说中国过去还可以通过学习和模仿来推动经济发展，那么在新

的发展阶段，就惟有更加依靠自我创新能力。因此，企业家精神对于中

国之重要，无论如何强调也不为过。（张永生）

人类之旅：财富与不平等的起源

[以]奥戴德·盖勒 著

余江 译

中信出版集团

2022年8月

【颁奖词】在历史学的社会科学化过程中，涌现出许多非常多元

化的分支流派，而计量经济史学则尝试用经济学和计量的方法来对历史

进行重新思考和梳理，其结论往往给人别出新意的启发。纵观人类社会

发展的过程，当前全球普遍面临的财富与收入不平等的挑战，并不是第

一次出现。因此，要想更好地理解当前面临的诸多挑战，从人类发展的

历史中寻求启发，应是一条有效途径。本书可以说就是这样一本从人类

发展的历史中寻求应对财富与不平等挑战的智慧之作。在这本书中，我

们可以看到许多人类历史发展中的有趣故事，作者以这些故事为切入

点，带领我们一探这些故事背后的历史洪流。（巴曙松）

法律简史：人类制度文明的深层逻辑

桑本谦 著

生活·读书·新知三联书店

2022年9月

【颁奖词】本书尝试探索法律的深层逻辑，打破部门法的界限，

以联结思维取代割据思维，把不同门类的法律知识重新组合，进而实现

法学内部及法学和AI、生物科学等等其他学科的贯通，重新理解市场、

政治、生态、人性等常识性问题，希望把包括民法、刑法、诉讼法在内

的全部法律知识整合在一个统一的理论框架之下。本书最开始实际上是

为大学法律专业的学生准备的课程，但是，纵观全书，作者却说：这本

书最理想的读者不是法科生，也不是法官或律师，而是某个外行人。他

偶然读到了这本书，然后在很短时间内就打通了任督二脉和奇经八脉，

从外行一跃而成高手，这已经不是化蛹成蝶，而是将化蛹成蝶和化蝶成

鹰合二为一。亲爱的读者，说不定你就是作者所期待的即将打通任督二

脉的外行人呢？（巴曙松）

重新理解企业家精神

张维迎 著

理想国｜海南出版社

2022年6月

极端不确定性：如何为未知的未来做出明智决策

[英]约翰·凯、[英]默文·金 著

傅诚刚 译

中信出版集团

2022年7月

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现代中国的形成（1600—1949）

李怀印 著

广西师范大学出版社

2022年2月

FORYON FORTUNE

【颁奖词】本书旨在重构关于现代中国形成的理论论述，是一本

见解独到而又深刻的著作。作者从全球史视角，在对东亚传统秩序、现

代国家理论、欧洲中心论及革命与现代化叙事进行反思的基础上，从地

缘政治、财政构造和政治认同等三个要素构建新的关于现代中国的分析

框架和理论论述。目前世界面临前所未有的大变局背后，孕育着文明形

态的转变。未来关于现代化及现代国家，可能也面临重新定义。作者关

于1600-1949“现代中国”的构建逻辑，如何跨越百年，通向未来的

中国式现代化目标，以及由此实现国家的伟大复兴，则是一个饶有兴趣

的问题。（张永生）

绿色经济学

[美]威廉·诺德豪斯 著

李志青、李传轩、李瑾 译

中信出版集团

2022年6月

【颁奖词】工业革命以来，随着科技进步以及生产力水平的不断

提高，人类社会、经济得以迅速发展，与此同时，人口、资源与环境问

题却日渐突出，成为制约人类可持续发展的重要因素之一。为寻求社会

经济发展和资源环境保护间的平衡，经济学家开始关注和研究环境与经

济之间的关系。本书是诺贝尔经济学奖得主威廉·诺德豪斯对环境经济

学研究的集大成之作，对绿色经济理念进行了创新性诠释，为我们在促

成人类福祉和社会公平改善的同时，显著降低环境风险与生态稀缺问题

提供了新思路。（曾刚）

21世纪货币政策

[美]本·伯南克 著

冯毅 译

中信出版集团

2022年9月

【颁奖词】作为成功应对2007年次贷危机的美联储主席，伯南克

在2022年又因对银行和金融危机的杰出研究而荣获诺贝尔经济学奖。

集理论与实践大成于一身，“知行合一”是伯南克著作的突出特点，在

汗牛充栋的货币金融研究文献中，弥足珍贵。本书以《21世纪货币政

策》为名并以“大通胀”作为全书讨论的起点，在某种意义上，可以被

认为是一部以美联储为研究对象的“现代中央银行史”。全书以现代中

央银行的政策框架为基础展开，按时间线索，将信用货币体系下美国货

币政策的演进逻辑进行了全面、清晰的解读和反思，并对新冠疫情以后

美联储的政策创新以及未来的发展方向进行了展望。（曾刚）

韧性时代：重新思考人类的发展和进化

[美]杰里米·里夫金 著

郑挺颖、阮南捷 译

中信出版集团

2022年11月

【颁奖词】人类以为自己是特殊的，以为天地人者万物之本。杰

里米·里夫金指出，在两万年人类史中至少95%的时期，人类生存状态

和其他灵长类差异不大。但迅疾发展和进化使得人类以更高效率耗用地

球资源构建社会，既主宰着也毁灭着地球。作者对人类才能可以无限提

升，人类可以不断自我完善的所谓“完美性追求”表达了赞许，这构成

了韧性时代的基石，并预言未来人类社会将从偏好经济增长转向生态繁

荣，从追求金融资本转向生态资本等等。人类能自我救赎吗？让我们祈

祷吧。（钟伟）

FORYON FORTUNE

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在这种古老而便捷，怀旧而复古的火车旅行中,

游客们恍若乘坐火车前往霍格沃兹的学生,

开启一场探索广阔天地的旅行，也体验着充满浪漫魔力的奇妙世界。

以火车之旅的形式，漫游仙履奇境。

期待有一天，能把世界最美铁路旅行线，都能坐个遍。

无国界病人——在美治疗癌症3000天

师永刚 著

人民文学出版社

2022年8月

【颁奖词】在健康王国的疆域之外，是神秘而辽阔的疾病王国。

每一个人都将从健康王国进入疾病王国，但大部分人都对疾病王国讳莫

如深。本书记录了作者本人赴美治疗癌症的八年历程，仿佛是一位战地

记者从前线发回来的现场报道。这本书从微观的角度剖析了人生。治疗

疾病的过程，也是对人的身体、心灵与生活态度的再度审视。我们如何

面对疾病，也在很大程度上影响了我们如何规划完整的人生。这本书也

从宏观的角度洞察了系统。进入医疗系统，亦如进入了一个迷宫，系统

的起源和运转超越了个体的影响力，但又无处不在地影响着系统中的芸

芸众生。（何帆）

【颁奖词】媒介生产奇观。“你站在桥上看风景，看风景的人在

楼上看你。”世界如此之大，每个人的日常生活，都可能超越另一个人

的生活经验，但只有当快手这样的平台出现，才能够汇聚并放大人生百

态。本书就记录了80位普通人通过快手展示的故事。快手是一个平行

的世界，80个人的生活24小时在快手上不间断上演，而24小时里，有

近4亿人在打开快手关注别人的记录。快手还是一个去中心化的世界，

每一种生活方式都值得被看见，每一段短视频和直播都因为真实所以独

特。饶有趣味的是，视频精彩直观，同时也碎片化，本书用文字还原视频

背后创作者的完整生活，传统与当代的表达手段相得益彰。（陈晨星）

年度价值·人文记录图书

浮生一日

人间后视镜 编著

中信出版集团

2022年1月

【颁奖词】康熙26年，《自然哲学的数学原理》使人类时空观摆

脱蒙昧；光绪31年，狭义相对论使宇宙观逐渐萌发，量子理论澎湃而

来。如今，薛定谔的猫、时空穿越、平行宇宙等等几乎成为时髦词汇。

本书被标注为写给所有人的粒子物理学趣史，作者利昂·莱德曼和杨振

宁先生同岁，书中从古希腊一直谈到了上帝粒子、宇称不守恒和标准模

型。这本趣史对很多读者很可能索然无味，你的宇宙观可以建构在金木

水火土之上，也可以建构在怀疑上帝粒子和挑战标准模型之上，毕竟人

类本身也只是粒子结节吧。（钟伟）

上帝粒子：诺奖大师写给所有人的粒子物理趣史

[美]利昂·莱德曼、[美]迪克·泰雷西 著

米绪军、古宏伟、赵建辉、陈宏伟 译

未读·探索家｜四川科学技术出版社

2022年6月

FORYON FORTUNE

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