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北京科技大学天津学院

财务报表分析

2022 年 11 月 10 日

企业名称： 科大讯飞股份有限公司

姓名： 胡越

学号： 207240805

院系： 管理学院

班级： 会计 2008 班

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科大讯飞企业财务分析

1 公司简介

1.1 企业介绍

科大讯飞股份有限公司（ IFLYTEKCO.LTD.）成立于 1999 年，是亚太地

区知名的智能语音和人工智能上市企业，公司总部在合肥。自成立以来，一直从

事智能语音、自然语言理解、计算机视觉等核心技术研究并保持了国际前沿技术

水平；积极推动人工智能产品和行业应用落地，致力让机器“能听会说，能理解

会思考”，用人工智能建设美好世界。

科大讯飞股份有限公司是一家专业从事智能语音及语音技术研究、软件及芯

片产品开发、语音信息服务的国家级骨干软件企业，语音技术实现了人机语音交

互，使人与机器之间沟通变得像人与人沟通一样简单。

语音技术主要包括语音合成和语音识别两项关键技术。此外，语音技术还包

括语音编码、音色转换、口语评测、语音消噪和增强等技术，有着广阔的应用。

历史使命：以人为本，创造信息时代信息获取和沟通的最佳方式。

产业方向：语音平台产业方向、通信增值产业方向、嵌入式产业方向、教育

产业方向、行业软件和系统集成产业方向。

基于拥有自主知识产权的世界领先智能语音技术，科大讯飞已推出从大型电

信级应用到小型嵌入式应用，从电信、金融等行业到企业和家庭用户，从 PC 到

手机到 MP3/MP4/PMP 和玩具，能够满足不同应用环境的多种产品。科大讯飞占有

中文语音技术市场 70%以上市场份额，语音合成产品市场份额达到 70%以上，在

电信、金融、电力、社保等主流行业的份额更达 80%以上，开发伙伴超过 10000

家，灵犀定制语音助手在同类产品中用户规模排名第一。以讯飞为核心的中文语

音产业链已初具规模。

科大讯飞在语音技术核心研究和产业化方面的突出成绩引起了社会各界的

广泛关注，习近平、栗战书、吴邦国、贾庆林等多位党和国家领导人都曾亲临科

大讯飞视察，对科大讯飞做出的创新工作均给予充分肯定。国家各行业部委和权

威机构也已经初步形成了科大讯飞“中文语音产业国家队”的基本共识。

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2 竞争战略分析

2.1 行业宏观环境分析

以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的十九大和十九

届二中、三中、四中、五中、六中全会精神，立足新发展阶段，完整、准确、全

面贯彻新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧

结构性改革为主线，深入实施国家软件发展战略，强化国家软件重大工程引领作

用，补齐短板、锻造长板，提升关键软件供给能力，加快繁荣开源生态，夯实产

业发展基础，提高产业链供应链现代化水平，坚持应用牵引、整机带动、生态培

育，壮大信息技术应用创新体系，全面推进重点领域产业化规模化应用，持续培

育数字化发展新动能，全面支撑制造强国、网络强国、数字中国建设。

软件作为信息技术关键载体和产业融合关键纽带，将成为我国“十四五”时

期抢抓新技术革命机遇的战略支点，同时全球产业格局加速重构也为我国带来了

新的市场空间。要充分认识软件产业发展的重要性和紧迫性，加快实施国家软件

发展战略，不断提升软件产业创新活力，坚持补短板、锻长板，夯实产业发展基

础，着力打造更高质量、更有效率、更可持续、更为安全的产业链供应链，充分

释放软件融合带来的放大、倍增和叠加效应，有效满足多层次、多样化市场需求，

为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供有力

支撑。

工业互联网对于促进信息化和工业化深度融合意义重大，能够带来传统产业

的升级和新产业环节的产生。全国统一大市场的建设能够有效克服工业互联网面

临的诸多挑战，为工业互联网的发展再添助力。在诸多政策和企业内需驱动下，

工业互联网有望加速推进，进入快速发展期。全国统一大市场破除工业互联网发

展障碍。

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2.2 竞争战略分析

公司战略目标明确，两大引擎驱动未来发展。公司中期战略目标明确，通过

“根据地业务”和“系统性创新”两大引擎，力争在“十四五”期间实现“十亿

用户、千亿收入、万亿生态，成为中国人工智能产业领导者”。在战略执行层面，

公司将继续推进“平台+赛道”战略，人工智能产业生态已经初具规模，教育、

消费者、医疗等行业赛道多点开花，业务已具备长期发展和持续盈利能力，公司

战略目标明确，有望步入发展收获期。

2.3 SWOT 分析

通过对科大讯飞公司的品牌发展环境，优势、劣势、机会与威胁进行全方位

分析，通过各方面的互补联合，形成组合式的战略发展，探索适合讯飞公司发展

的品牌优势和发展方向。

（1）科大讯飞优势分析

第一，语音技术优势。科大讯飞公司在智能语音方面经验丰富，讯飞在中英

文语音合成方面均具有高深的造诣，荣获各类重大科研奖项，曾连续两年在国际

大奖赛中位列冠军。科大讯飞公司具有顶尖的语音检测技术，在全国普通话测试

中成为国家语委会指定认可机构。

第二，人力资源优势。首先，从人才队伍质量来看，其人才储备结构多是高

学历的专业技术人才，具有高级技术优势，同时还拥有国家级获奖经历;其次，

从人才队伍规模来看，高技术工作人员众多。他们不仅在语音领域具有多年经验，

还参与钻研多项科学项目，堪称语音业的精英。科大讯飞公司不仅具有优秀的高

素质技术人才，同时还具备领先的管理阶层。讯飞公司的领导高层都是博士出身，

具有较高的学历背景。

第三，市场竞争优势。科大讯飞在智能语音方面推出的产品涵盖范围较广，

有电信、联通等 B 端企业的连接，也有家居、玩具、手机软件等 C 端用户的连

接，可以通过产品的升级应用来促进其应用的领域。现在，讯飞公司的中文语音

市场份额已超过 70%，发展的合作企业逾越 500 家，已投入的应用试点近万个。

第四，品牌战略优势。安徽合肥被称为中国的“声谷”，这里拥有众多智能

语音公司企业，其中，占据大部分中文语音份额的科大讯飞，是该区域乃至全国

的语音业重要代表，也是安徽省的头牌。讯飞公司注重机器设备的思考能动性，

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将智能应用于产品及平台的开发，致力于“让世界来聆听我们的声音”。依靠其

先进的语音技术优势，已逐渐形成其智能语音产品的品牌效应。

（2）科大讯飞劣势分析

第一，商业模式尚未成熟。完备的商业模式可以有效促进企业战略的成功实

施及运行。诸如 IBM、微软等技术巨头公司，在产品销售方面已形成完整体系。

科大讯飞公司的技术虽处于领先地位，对于产品输出渠道也仅采取垂直行业与产

品延伸策略，商业模式还未成熟。

第二，公司业务规模不大。在同类语音企业中，诸如 IBM、微软及 Nuance 等

巨头公司，无论在国际市场还是在国内市场，都具备强大的世界语音市场占有份

额及其行业应用优势。相比之下，科大讯飞其产品的推广及输出渠道方向较

Nuance、IBM、微软等巨头公司相比，其专利研发数量、综合实力及规模仍然存

在一定差距。

（3）科大讯飞机会分析

国务院提出我国 2020 年在科技方面的发展：总体是注重小康社会的发展，

涉及到自主创新还需加强，注重科研基础的研究分析，提升前沿探索能力，并在

该方面有一定造诣，逐步实现科技强国”。安徽本省也提出科技发展的自身要求，

其省内具备相当技术能力的企业及科研相关的权威部门，实现科技与经济的同步

增长。同时，由于语音公司主要针对的是教育及金融服务领域的应用，具备一定

的行业壁垒与限制，这也使得强势的互联网公司难以抢占其技术应用市场。

（4）科大讯飞威胁分析

第一，互联网公司抢占市場。互联网公司长期与用户建立直接的联系，显然

在产品合作，流量下载、搜索引擎等均具有相当的 C 端优势地位，包括其与用

户的线上互动体验及语义理解等形成的数据存储，使其本身就形成了一定的产品

市场。这使得多年依靠核心技术发展的技术研发企业在 C 端应用市场本身就存

在一定的发展危机。

第二，新的 IT 竞争对手入驻合肥。智能语音产业具有前沿位置，其产业产

品的迭代更新与技术升级等都会在短期内创造较高的变动指数，新的领域在发展

中往往会有新的大中小型企业的插入，在安徽合肥，各种各样的语音公司可能会

导致讯飞品牌的弱化，或者新的竞争对手在吸收先进经验与人才时，也会在某个

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领域有新的突破，这也会吸引大量的用户关注，使得对讯飞产品的品牌忠诚度降

低。

第三，对于自主专利产权的维护还不够。科大讯飞投入了相当的人力、财力、

物力支持研发多项自主专利产品，技术水平高，功能及应用较强，自然会有更多

的同类公司来效仿，这就会造成“山寨产品”的出现，从而使得讯飞声誉受到一

定程度的影响。而就目前来看，科大讯飞还没有相关的专利产权政策对其自主产

品实行维护。

3 会计分析

3.1 财务报表的纵向分析

3.1.1 资产负债表的纵向分析

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

图 3.1 资产负债表的占比饼状图

100.00%

60.53%

18.70%

23.84%

1.19%

8.04% 7.75%

39.47%

7.62% 8.04%

3.59%

59.70%

100.00%

82.94%

17.06%

总资产 流动资产 货币资金 应收账款 其他应收款

存货 其他 非流动资产 固定资产 无形资产

商誉 其他 总负债 流动负债 非流动负债

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表 3.1 资产负债表的纵向分析

资料来源：根据各个公司报表数据计算整理得出。

（1）资产负债构成分析

截止 2021 年 12 月 31 日，公司总资产 31,394,037,754.41 元，同比增长

26.40%，其中流动资产 19,001,841,627.09 元，同比增长 26.86%，主要系经营

现金流增加以及本年业务扩张期末应收账款余额增加所致；非流动资产

12,392,196,127.32 元，同比增长 25.71%，主要系其他非流动金融资产公允价值

变动收益增加、固定资产增加以及开发支出增加所致。

截止 2021 年 12 月 31 日，公司负债为 14,056,797,008.54 元，同比增长

18.48%，其中流动负债 11,658,900,437.98 元，同比增长 12.19%，主要系短期

款、应付账款、其他应付款增加所致；非流动负债为 2,397,896,570.56 元，同

比增长 62.88%，主要系本期长期借款及新租赁准则确认租赁负债增加所。

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3.1.2 利润表的纵向分析

表 3.2 利润表的纵向分析

资料来源：根据各个公司报表数据计算整理得出。

财报显示，2021 年科大讯飞收入 183.13 亿元，同比增长 40.61%，扣除非经

常性损益的归母净利润为 9.79 亿元，同比增长 27.54%。2022 年一季度，科大讯

飞实现营收 35.06 亿元，同比增长 40.17%，扣除非经常性损益的归母净利润 1.46

亿元，同比增长 37.73%。

具体到主营业务线，教育产品和服务业务为拉动收入的主引擎，在 2021 年

全年录得收入 60.07 亿元，同比增长 49.47%，在总营收中占比达到 32.82%。此

外，开放平台业务收入为 29.88 亿元，同比增长 55.55%；智慧城市信息工程业

务实现收入 28.51 亿元，同比增长 60.74%。

值得注意的是，其主营业务在 2021 年的毛利率较上一年均有不同程度的下

降，最大下降幅度达到 6.33%。对此，科大讯飞回应到，是由于人员增长带来费

用成本的增加，影响了当期利润的增幅。

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3.2 财务报表的横向分析

3.2.1 资产负债表的横向分析

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

图 3.2 行业速动比率对比图

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

图 3.3 行业流动比率对比图

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

科大讯飞 华宇软件 冰川网络 万达信息 启明星辰 辰安科技 冰川网络 中科金财

流动比率

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

科大讯飞 华宇软件 冰川网络 万达信息 启明星辰 辰安科技 冰川网络 中科金财

速动比率

10

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

图 3.4 行业现金比率对比图

通过观察对比我们组所选取的企业，通过资产负债表相关指标计算的数据得，

科大讯飞总体来看这些指标基本处于均值状态，处于行业中上水平。其中冰川网

络的流动比率较高。流动比率越高，企业资产的流动性越大，但是，比率太大表

明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力，一般认为合理的最

低流动比率为 2。

表 3.3 资产负债情况表

资产负债情况

单位:人民币元

项目 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 增减幅度

流动资产合计 19,001,841627.09 1497099363 26.86%

非流动资产合计 12,392196127.32 98579987505 25.71%

资产总计 31.394037.754.41 24.836.091.818.68 26.40%

流动负债合计 11.658.900.437.98 10.392.107.386.92 12.19%

非流动负债合计 2397,896,570.56 1472,173,467.66 62.88%

负债合计 14.056,797.008.54 11.864.280.854.58 18.48%

所有者权益合计 17.337.240.745.87 12.971.810.964.10 33.65%

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

3.2.2 利润表的横向分析

0

20

40

60

80

100

120

140

科大讯飞 华宇软件 冰川网络 万达信息 启明星辰 辰安科技 冰川网络 中科金财

现金比率

11

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

图 3.5 利润表的横向分析

表 3.4 利润表的横向分析

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

2021 年科大讯飞实现营收 183.14 亿元，较上年同期增长 40.61%，归属于上

-50.00亿

0.00亿

50.00亿

100.00亿

150.00亿

200.00亿

营业收入 营业成本 资产减值损失 净利润 其他综合收益

利润表的横向分析

2019年 2020年 2021年

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市公司股东的净利润 15.56 亿元，同比增长 14.13%，扣非归母净利润 9.79 亿元，

同比增长 27.54%。

从业务结构来看，智慧教育是科大讯营业收入的主要来源，2021 年营收 62.3

亿元，同比增长 49.47%，在总营收中占比达到 32.82%;其次是开放平台及消费者

业务，营收 46.87 亿元，同比增长 52.19%;第三是智慧城市信息工程业务，2021

年营收实现收入 28.51 亿元。

其他诸如智慧医疗、智慧汽车及运营商业务，2021 年也得到健康发展，经

营状态持续向好。其中智慧城市信息工程业务实现收入 28.51 亿元，同比增长

60.74%;智慧医疗营收 3.38 亿元，同比增长 8.06%;智慧汽车营收 4.49 亿元，同

比增长 38.92%;运营商业务营收 13.93 亿元，同比增长 26.79%。

4 财务分析

4.1 偿债能力分析

4.1.1 短期偿债能力分析

表 4.1 科大讯飞短期偿债能力指标 （单位： 元 ）

公式 2019 年 2020 年 2021 年

流动资产

货币资金+应收

票据+应收账款

等

11,429,939,013.54 14,978,096,943.63 11,429,939,013.54

流动负债

短期借款+应付

账款+应付票据

等

6,865,832,424.37 10,396,107,386.92 6,865,832,424.37

营运资本

流动资产-流动负

债

4,564,106,589.17 4,585,989,556.7 7,342,941,189.11

流动比率

流动资产/流动负

债

1.66 1.44 1.62

速动比率 （流动资产-存货 1.54 1.21 1.42

13

-预付账款）/流动

负债

保守速动

比率

（速动资产-1 年

内到期的非流动

资产-其他流动资

产）/流动负债

1.63 1.15 1.29

现金比率

现金类资产/流动

负债

0.56 0.51 0.50

现金流量

比率

经营活动现金流

量净额/平均流动

负债

0.24 0.26 0.08

资料来源：根据披露的科大讯飞三年财务报表计算得出

图 4.1 短期偿债能力分析

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

(1)短期偿债能力静态与动态指标分折

从图表中可以看出流动比率、保守速动比率、现金比率及现金流量比率呈逐

年下降的大趋势。如果按现金比率来评价科大讯飞的短期偿債能力，应该说该公

司有将近一半的负债可以直接用现金来偿还，可见支付能比较好。若这一比率过

高，表明企业的流动资金设有得到充分利用：而现金流动负债比率较低，可见仅

靠公司的经营话动产生的现金远远不尼以尝还到期债务，必须采取对外筹资或出

售资产才能偿还债务，公司应该引起重视，合理改善经营话动安排以及收影政策

0

0.5

1

1.5

2

流动比率 速动比率 保守速动比率 现金比率 现金流量比率

短期偿债能力分析

2019年 2020年 2021年

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与销售政策。

图 4.2 速动比率分析

数据来源：根据 vdc.pub 网站的财务数据汇总，统计资料计算得出。

（2）短期偿债能力行业分析

从图标中可以看出：速动比率表示该企业处于整个行业较下游的位置的位置，

短期偿债能力在同行业中及时变现能力较差，体现了企业变现能力强的资产覆盖

流动负债的程度较差。

偿债能力分析总结：

公司本年资产负债率为 44.77%，相比去年的 47.77%，不增不减。流动比率

为 1.63，相比去年的 1.44 增加 0.19，速动比率为 1.42，相比去年的 1.21 增加

0.21，主要系流动负债增加所致。

4.1.2 长期偿债能力分析

表 4.2 科大讯飞长期偿债能力指标 （单位： % ）

公式

2019 年 2020 年 2021 年

资产负债率 负债总额/资产总额 41.62 44.77 44.77

所有者权益

比率

所有者权益/总资产 58.37 52.22 55.22

15

产权比率 负债总额/股东权益 0.71 0.91 0.81

有息资本比

率

（带息流动负债+带息长期负债）/

（带息流动负债+带息长期负债+

股东权益）

9.00 6.55 5.94

长期资本负

债比率

长期负债/（长期负债+股东权益） 11.33 10.19 12.15

偿债保障比

率

经营活动现金流量净额/负债总额 0.20 0.22 0.06

利息保障倍

数

息税前利润/利息费用 23.75 24.34 16.35

资料来源：根据披露的科大讯飞三年财务报表计算得出

4.1.2.1 资产负债率分析

图 4.3 2019-2021 年科大讯飞资产负债率趋势图

数据来源：根据 vdc.pub 网站的财务数据汇总，统计资料计算得出。

如图所示：

16

资产负债率=负债总额÷资产总额

2019-2021 年该企业资产负债率基本呈上升趋势。总资产负债率是指：所有

负债占总资产的比重。指标越大，说明负债程度越高啊，反之，则越低。指标高

于高于行业标杆和行业均值。说明科大讯飞的负债程度远远高于行业均值和行业

标杆。 资产负债率高的原因往往就是该公司负债总额太高或者是资产总额太少

导致的，这两个要素决定着资产负债率的实际利率。资产负债率比较高往往股东

或者是经营者推动的，公司质地好，资产负债率高是扩大经营的原因，公司质地

差，那么资产负债率高则是存在着财务风险，该公司可能会倒闭。一般认为，资

产负债率的适宜水平是 40-60%，资产负债率 70%称为警戒线，资产负债比率达到

100%或超过 100%说明公司已经没有净资产或资不抵债。从资产负债表得：2021

年资产总计 31.394037.754.41 元，2020 年资产总计 24.836.091.818.68 元，增

减幅度 26.40%。2021 年负债合计 14.056,797.008.54 元， 2020 年负债合计

11.864.280.854.58 元 增减幅度 18.48%。总体来看是无形资产和应收账款的变

化，导致了资产总额的变化。

资产负债率越低，说明企业的债务负担越轻，企业长期偿债能力越强。企业

的资产负债率呈上升趋势，说明企业债务负担重，长期偿债能力弱。

偿债能力分析结论：

公司本年资产负债率为 44.77%，相比去年的 47.77%，不增不减。流动比率

为 1.63，相比去年的 1.44 增加 0.19，速动比率为 1.42，相比去年的 1.21 增加

0.21，主要系流动负债增加所致。

4.2 营运能力分析

表 4.3 科大讯飞营运能力指标 （单位： % ）

公式

2019 年 2020 年 2021 年

流动资产营运能力

存货周转率 营业成本/存货平均余额 5.83 4.46 4.47

应收账款周转率 营业收入/应收账款平均余额 2.37 2.46 2.82

流动资产周转率 营业收入/流动资产平均占用额 1.05 0.89 1.08

17

应付账款周转率 营业成本/应付账款平均余额 2.78 2.94 3.23

非流动资产营运能力

固定资产周转率 营业收入/固定资产平均值 5.16 6.78 8.40

非流动资产周转率 营业收入/非流动资产平均值 1.24 1.41 1.65

总资产营运能力

总资产周转率 营业收入/总流动资产平均值 0.57 0.58 0.65

资料来源：根据披露的科大讯飞三年财务报表计算得出

4.2.1 流动资产营运能力

图 4.3 2012-2021 年科大讯飞流动资产流动能力趋势图

数据来源：根据 vdc.pub 网站的财务数据汇总，统计资料计算得出。

如图所示科大讯飞 2012-2020 年间，流动资产周转率、应收账款周转率整体

表现较为平稳，而存货周转率在 2019 年及其的高，甚至高于近十年的平均水平。

同时，周转期也相对应的很短。主要原因是：2019 年平均应收账款为 423,823.27

18

万元，与 2018 年的 297,087.85 万元相比有较大增长，增长 42.66%。2019 年营

业收入为 1,007,868.89 万元，与 2018 年的 791,722.19 万元相比有较大增长，

增长 27.30%。平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款

周转天数延长。尽管企业的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有

所提高，要关注盈利水平的真实性。

4.2.2 非流动资产营运能力

图 4.4 科大讯飞 2019-2021 非流动资产营运能力

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

非流动资产营运能力是指，企业经营活动使用的资产不仅仅是流动资产，还

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

2019年 2020年 2021年

非流动资产营运能力

固定资产周转率 非流动资产周转率

19

包括固定资产、无形资产等非流动资产。这些资产的使用效率同样影响着企业的

营运获利能力。非流动资产营运能力分析指标通常只计算周转率，不再计算周转

期。

根据图表，我们可以看到固定资产的周转率是逐年上升的，表现出稳中求进

的势头，而非流动资产周转率总体来看增幅并不明显，但是也有上升的势头。

图 4.5 2012-2021 年科大讯飞固定资产周转率趋势图

数据来源：根据 vdc.pub 网站的财务数据汇总，统计资料计算得出。

根据与行业和标杆的对比，我们可以看到科大讯飞的发展自 2012 年以来，

就始终保持在稳中求进的表现，在 2021 年甚至超过了行业均值和行业标杆，数

据表现是十分稳健，预期未来仍将保持下去并取得稳步上升。

20

4.2.2 总资产营运能力

图 4.5 2012-2021 年科大讯飞总资产周转率趋势图

数据来源：根据 vdc.pub 网站的财务数据汇总，统计资料计算得出。

总资产营运能力是衡量企业组织、管理和营运整个资产的能力和效率。总资

产营运能力是企业经营效率的重要影响因素。分析总资产周转率及其驱动因素，

通过优化使资产结构和提高各类资产利用率，是加强企业资产管理、提高资金利

用效益的重要方法。

如图所示，企业的总资产周转率在 2016 年呈现出大幅度的提升，且在

2018-2021 年稳步提升，体现出企业组织、管理和营运整个资产的能力和效率得

到了大幅提升。主要是通过通过优化使资产结构和提高各类资产利用率，是加强

企业资产管理、提高资金利用效益。且在 2021 年获得了超过了行业均值和行业

标杆的成绩。预计未来仍将稳步上升。

企业营运能力是企业的经营运行能力或企业运用各项资产以赚取利润的能

力，企业的营运能力揭示了企业资金运营周转的情况，即：企业营运能力指标越

21

好，说明企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润

的速度越快。

通过对企业营运能力的分析，有利于企业管理层进行财务预算决策的工作，

为企业的工作目标提供数据支持，同时也有助于确保企业经营的稳定性。

营运能力分析总结：

科大讯飞 2021 年总资产周转次数为 0.65 次，比 2020 年周转速度加快，周

转天数从 621.03 天缩短到 552.67 天。企业在资产规模增长的同时，营业收入有

较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅

度的提高。科大讯飞 2021 年固定资产周转天数为 42.87 天，

2020 年为 53.07 天，2021 年比 2020 年缩短 10.20 天。科大讯飞 2021 年存

货周转天数为 80.36 天，2020 年为 80.71 天，2021 年比 2020 年缩短 0.35 天。

科大讯飞 2021 年应收账款周转天数为 127.32 天，2020 年为 145.87 天，

2021 年比 2020 年缩短 18.55 天。从存货、应收账款、应付账款三者占用资

金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有所下降，营运能力

有所提高。

4.3 盈利能力分析

表 4.4 科大讯飞盈利能力指标 （单位： % ）

公式

2019 年 2020 年 2021 年

业务获利能力

销售毛利率 销售毛利/营业收入 46.02 45.12 41.13

销售利润率 营业利润/营业收入 9.8 11.06 8.46

销售净利润率 净利润/营业收入 9.36 11.07 8.80

销售息税前利

润率

息税前利润/营业收入 0.11 0.12 0.09

资产获利能力

总资产报酬率 净利润/资产平均总额 5.33 6.42 5.72

22

股东权益报酬

率

净利润/平均股东利益 11.72 11.67 13.31

市场获利能力

每股收益

（净利润-优先股股利）/普通

股平均股数

0.76 0.52 1.20

每股净资产

期末股东权益/期末普通股股

数

5.19 5.69 7.22

市盈率 每股市价/每股收益 71.20 78.15 43.81

市净率 每股市价/每股净资产 6.56 7.12 7.26

营业利润比重 营业利润/利润总额 0.99 0.99 0.98

资料来源：根据披露的科大讯飞三年财务报表计算得出

盈利能力反映和衡量企业经营业绩，揭示经营管理中存在的问题。盈利能力

与偿债能力相互制约，辅助投资者做出正确选择。针对盈利能力，我首先分析了

总资产报酬率（ROE）。

图 4.6 2012-2021 年科大讯飞净资产收益率率趋势图

数据来源：根据 vdc.pub 网站的财务数据汇总，统计资料计算得出。

23

图 4.7 2012-2021 年科大讯飞 ROE 和 ROA 趋势图

数据来源：根据 vdc.pub 网站的财务数据汇总，统计资料计算得出。

如图所示 ROE 总体呈先下降后上升的总体趋势。总体略高于行业均值，报表

信息显示，科大讯飞的净资产收益率自 2017 年以来呈现明显的大幅度上升趋势，

而在 2020 年由于新冠肺炎疫情影响，导致销售利润率下降，继而导致公司利润

下降。影响力 ROE 指标，出现了下降的趋势。可以看到 2021 年较 2020 虽然有所

上升，但是并不多，预计未来会呈现出缓慢的上升趋势。

盈利能力分析总结：

科大讯飞 2021 年的营业利润率为 8.00%，总资产报酬率为 5.29%，净资产收

益率为 10.63%，成本费用利润率为 10.19%。企业实际投入到企业自身经营业务

的资产为 2,869,972.02 万元，经营资产的收益率为 5.10%,而对外投资的收益率

为﹣0.34%。从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资

产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是

可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。对外投资业务缺乏盈利能

力，并且亏损程度加剧。

4.4 发展能力分析

24

表 4.5 科大讯飞发展能力指标 （单位： % ）

公式

2019 年 2020 年 2021 年

销售增长率

本年营业收入增长额/

上一年营业收入额

27.30 29.22 10.60

净利润增长率

（年末税后净额-年初

税后净额）/年初税后净

额

0.53 0.53 0.12

股东权益增长率

（年末股东权益-年初

股东权益）/年初股东权

益

0.43 0.11 0.34

资产增长率

（年末资产总额-年初

资产总额）/年初资产总

额

0.31 0.24 0.26

资料来源：根据披露的科大讯飞三年财务报表计算得出

25

图 4.8 科大讯飞 2019-2021 年销售增长率

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出

图 4.9 科大讯飞 2019-2021 年净利润增长率

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

图 4.10 科大讯飞 2019-2021 年股东权益增长率

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

0

5

10

15

20

25

30

35

2019年 2020年 2021年

销售增长率

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

2019年 2020年 2021年

净利润增长率

0

0.05

0.1

0.15

0.2

0.25

0.3

0.35

0.4

0.45

0.5

2019年 2020年 2021年

股东权益增长率

26

2021 年企业新创造的可动用资金总额为 161,071.83 万元。说明在没有外部

图 4.11 科大讯飞 2019-2021 年资产增长率

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会

给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数

额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营

运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。在加速企业流动资产周转速度方

面，如果使企业流动资产周转速度提高 0.05 次，则流动资产周转天数由 333.98

天缩短为 319.18 天，由此而节约资金 75,316.36 万元，可用于企业今后发展。

0

0.05

0.1

0.15

0.2

0.25

0.3

0.35

2019年 2020年 2021年

资产增长率

27

5 财务综合分析

5.1 杜邦分析

2019 年杜邦分析

图 4.12 科大讯飞 2019 杜邦分析图

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

2020 年杜邦分析

图 4.12 科大讯飞 2020 杜邦分析图

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

28

2021 年杜邦分析

图 4.12 科大讯飞 2021 杜邦分析图

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

图 4.13 科大讯飞 ROE 相关历史数据

数据来源：根据巨潮资讯网披露的年度报告，统计资料计算得出。

净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反

0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

12.00

2018 2019 2020 2021 近12个月

科大讯飞 ROE 相关历史数据

净利率 总资产周转率 权益乘数 ROA(%) ROE(%)

29

映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效

率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产

周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业

有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。

总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资

产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。

销售净利率反映了企业净利润与营业总收入的关系，从这个意义上看提高销

售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大营

业总收入；二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一

项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分

析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

根据三年的杜邦分析图，我们可以看到，科大讯飞近三年的 ROE 呈现出先上

升后下降的趋势，从 2018-2020 逐步上升，2021 年有轻微下降。由此变动趋势

可以看出，企业在 2020 年采取了措施，因为 2019 年新冠疫情爆发，行业均值出

现下降趋势，而科大讯飞 2020 年较 2019 年仍呈上升趋势。虽然科大讯飞与行业

均值都呈现出先上升后下降的趋势，但是科大讯飞的上升明显高于行业均值。

综上，综合三年杜邦分析图我们了解了科大讯飞企业净资产收益率指标变动

的原因和变动趋势，也从分析中得出了科大讯飞要提高净资产收益率的方向。

30

6 前景展望

2022 年第一季度实现营业收入 35.06 亿元，同比增 40.18%，归母净利润 1.10

亿元，同减 21.34%，扣非归母净利润 1.45 亿元，同比增 36.71%。整体而言，科

大讯飞 2021 年营收增速超市场预期，而归母净利润增速略低于预期。公司指出，

在 A 股所有上市公司中，科大讯飞是过去 10 年来唯一连续 10 年营收年增长率均

超 25%的上市公司。

根据国家工业业信息安全发展研究中心发布的《中国智能语音产业发展白皮

书 2019-2020》以及 IDC 的报告，科大讯飞语音 AI 在全球的市占率为 4.5%，全

球排名第五，国内第一，且国内份额接近第二、第三名总和，在国内占据绝对的

龙头地位。公告披露，2021 年，科大讯飞在教育、智慧医疗、智慧城市等应用

场景的“根据地业务”落地规模持续扩大。“根据地业务”占公司总收入超过

50%。

根据科大讯飞的解释，所谓“根据地业务”，是指各个行业赛道中真正能够

创造长期价值的业务。据悉，科大讯飞以 AI 技术的落地应用为主线，公司搭建

的“讯飞超脑”平台，已在教育、医疗、2C、政法四大行业赛道上落地应用。

截止 2021 年末，讯飞开放平台汇聚开放者数量达 293 万，平台应用数超 137

万，以科大讯飞为中心的产业生态持续构建，进一步巩固公司人工智能国家队的

地位。

智能语音应用进入需求爆发期，智能语音行业下游各应用领域按客户类型可

分为消费级市场和企业级市场。消费级应用主要立足于日常生活，包括智慧生活、

智能家居、智慧办公、智能驾驶等应用场景，本质上是智能语音技术对于各类终

端赋能，实现各生活场景下的语音交互。企业级应用主要服务于特定场景，包括

智慧医疗、智慧教育、智慧电信/金融/电商等专业应用场景。

特别是后疫情时代，互联网区块链技术、大数据统筹应用、以及更多“互联

网+”的出现，人工智能将是未来一大软件和信息技术服务业的发展趋势。科大

讯飞作为一家专业从事智能语音及语音技术研究、软件及芯片产品开发、语音信

31

息服务的国家级骨干软件企业。在国家政策和行业宏观背景的驱动下，未来将逐

渐开拓更多的人工智能应用市场。